01-17

2018

WTI原油或遇阻65美元天花板 Brent原油或折戟70美元

国际原油自2017年12月下旬开始开启了一波单边上涨,截止到1月11日WTI原油期货报收63.80美元/桶, Brent原油期货报收69.26美元/桶,较2017年12月20日分别上涨5.71美元/桶、4.7美元/桶,涨幅分别为9.8%、7.3%。随着油价的不断走高,WTI和Brent油价不断刷新新高记录,1月11日WTI油价触及了两年半高位64.77美元/桶,而Brent一举突破70美元/桶关口。

 

近期国际原油近乎“疯狂”上涨受益于几方面原因:一是地缘政治影响,主要产油国伊朗近期国内政治局势紧张,伊朗国内权力斗争日趋激烈,加剧了市场对OPEC第三大产油国稳定性的担忧,支撑国际油价上涨;二是美国原油库存继续大降进一步提振了多头信心,美国能源信息署(EIA)近期公布的数据显示,截至1月5日当周美国原油库存减少494.8万桶,为连续第八周下滑。自2015年1月以来,美国原油库存首次低于5年平均水平;三是近期美元持续走弱,而1月12日,人民币兑美元中间价报6.4932,升值215个基点,美元再遭遇重击,刺激了国际油价上涨。

 

中国大宗商品发展研究中心(CDRC)秘书长、中国油品加工及流通俱乐部(简称CPEC)发起人刘心田特别强调,虽然国际油价当前涨势不减,但WTI和Brent原油双双遇到整数天花板,即分别触及65美元、70美元高位后价格很快回落,原油新一轮的“冲板”之旅再次受阻。2017年下半年时间里,国际原油共有三次“冲板”,以WTI来说,第一次是在2017年7月下旬,当时WTI原油站上了50美元/桶的天花板,但此后在此维持徘徊了一个多月时间也未有新突破;第二次是在2017年9月下旬时候,WTI油价几乎将要突破60美元整数关口时候却遭遇“滑铁卢”迎来一波连续回落,第三次是11月上旬油价再次冲击60美元天花板位置,冲破后却再度迎来回调。整数关口似乎是油价冲不过去的一道坎。WTI原油或遇阻65美元天花板,而Brent原油或折戟70美元。 

 

刘心田认为,2018年1月12日24时国内首轮成品油调价窗口或称为原油近阶段走势的一个节点,本轮成品油价格上调已成定局。他判断这次调价后 WTI和 Brent原油或均开始回调找寻2018年的地板,而在触及地板之前可能会先达到一个“地毯价”,所谓地毯就是相对乐观的地板,在地板之上。刘心田认为WTI油价地毯价将在60美元/桶,而地板价或会跌至55美元/桶的阶段性低位;而Brent油价地毯价将在65美元/桶,地板价或会跌至60美元/桶。但在触及地板之前也有例外条件,传闻2018年1月18日原油期货上市,如原油期货如期上市,则在上述时间内国际油价或不会触及地板价。

 

01-16

2018

成品油“过山车”游戏背后是市场参与者“多极化”的体现

2018年开年市场伴随着国际油价创下两年半来的新高,成品油市场也彻底被点燃,先是汽油市场在1月12日下午由主营单位牵头呈现暴涨,华南区域的中石化、中石油、中海油集体上推汽油价格,92#涨幅高达500元/吨至7100元/吨,山东地炼部分炼厂下午停接汽柴油订单,而山东昌邑石化更是连夜上调价格,柴油普涨100元/吨,汽油普涨600元/吨,当地主营单位也闻讯大幅推涨汽油价格。找油网数显示,从1月8日至15日一周时间里,中石化广东国V92#汽油累计涨幅高达1300元/吨,中石化宁波、中石油上海、中海油上海等地区国V92#汽油累计涨幅也均超1000元/吨。


而就在刚刚结束的2017年最后一个月时间里,成品油市场尤其是柴油价格就经历了一波断崖式下跌,当时主营单位和地炼柴油价格均进入下滑通道,尤其地炼企业柴油几乎是一日一价。  2017年 12月1日武汉地区中石化0#国Ⅴ柴油价格在7200元/吨,截止12月25日当天跌至6850元/吨,跌幅为4.7%,而同期石家庄地区中石化0#国六柴油则从12月初的7095元/吨跌至 12月25日的5980元/吨,跌幅15.7%,其余地区也均有不同程度跌幅。山东汇丰石化0#国V普柴同期从6830元/吨跌至5850元/吨,跌幅近千元。


从2017年12月份开始至今成品油市场玩起了“过山车”,价格呈现暴跌暴涨,而新年伊始这波暴涨看似是成品油“变票”撞上了发改委调价导致,实则过去这段时间以来成品油市场的暴涨暴跌背后主要原因还在于成品油市场参与者的“价格乱战”。除主营单位外,汽柴油市场地方炼厂众多,据找油网不完全统计,截止2017年底份除中石化、中石油、中海油等主营单位外的地方性炼厂约在80家,上述炼厂一次加工能力合计约在2.3亿吨/年,占到了全国一次原油加工能力的30%左右。如果市场只有一家或者极少数的企业参与进来的话,就不会出现价格乱战的情况,而事实上是除了主营单位下属的炼厂“大佬”外还有近百家地炼企业这么多的分羹者,各家企业都想成为市场的真正参与者,而多头的混合参与就出现了“多极化”的问题。一旦价格的风向变得比较清晰化的时候就会出现急速的拉涨、暴涨或者是快速的下跌、暴跌行情。


此次成品油市场的大幅飙升是市场参与者众多多极化博弈的一个体现,追溯到更早之前2017年9-11月份柴油市场 “破七”的一波连续大涨也是市场参与者多极化而导致。此波行情何时“归位”一方面是看市场诸多参与者中是否会有部分企业联合起来稳价减少“多极化”的现状,市场参与者一旦方向变得一致或者“多极化”变成“少极化”行情或有可能会改善;另一方面就是市场规律的自然调整,“物极必反”,市场一旦朝着一个极端前进后总会再出现另一个极端,本周初(1月15日)已经开始有地炼企业下调柴油价格,下调幅度在50-100元/吨不等,加之随着春节的临近交易、运输等各方面受限,预计很可能随着部分地炼价格的下滑柴油市场或 “变向”,而汽油市场或也被拖累涨势会减弱且也不排除部分地区回落可能。

01-15

2018

汽油火速涨价恐昙花一现,高位反弹仍需原油助力

        12月中旬以来山东地炼汽油市场价格不断上涨,一方面受到国际原油反弹提振,另一方面气温下降及天然气涨价资源紧等影响,车用汽油油耗增加,国内汽油步入消费旺季,推动消费量呈现稳步增长的局面。其后,成品油消费税完善将相应增加调和油开票成本,为市场上涨再添助力,华南掀起全国汽油涨价浪潮,周五下午主营单位汽油同步涨价1000元,引发地炼跟涨情绪较浓,周末地炼纷纷刷新涨幅记录高位。

        进入2018年以来国际原油基本面表现强劲,欧佩克减产效率提升以及美国原油产量受到寒冬季节影响产量首次下滑导致全球供应收紧。美国原油库存连续八周下滑数据振奋人心,伊朗紧张局势锦上添花,一系列利好因素支撑下国际原油涨幅不断拉宽,一度刷新2014年12月份以来最高纪录

        国际原油连续刷新记录高位对于地炼汽柴油走势影响较大,可以看出汽油涨价与原油反弹同步进行,在原油成本提振以及需求支撑汽油涨价理所当然。但是2018年消费税改革横空出世导演汽油涨价幅度拉宽,是此波汽油涨价的元凶,市场纷纷借机炒作,导致市场交投活跃度提高,部分炼厂捂盘惜售,因此此波汽油上涨势头强劲

        柴油层面即便需求萎靡不振,工矿以及基建户外用油数量下滑但在原油反弹及汽油大涨效应的带动下,中游贸易商备货情绪回暖,地炼柴油批发市场价格触底反弹,低端价格不断走高,对于周边主营市场带来积极推涨效应,炼厂库存压力逐步缓解。但此时柴油仍处于消费淡季,工业以及物流运输需求难有起色,在市场缺乏需求指引的情况下难以支撑柴油价格持续大幅上涨,预计随着终端新一轮补货结束柴油将重回弱势局面,但是考虑到原油支撑价格将震荡整理为主,市场按需补货为宜

        近期国际原油仍保持坚挺局面,欧佩克成功削减全球石油库存,叠加需求前景旺盛,国际原油基本面多头因素较浓,将继续对汽柴油市场带来利好支撑。不过受到周末汽油大幅上涨的原因,短期内汽油继续走高的幅度受限,不排除适度回调的趋势,大涨必跌的定律不容忽视。而国内方面,汽油涨价已经引发社会各界高度关注,不排除国家政策的限制,下游高价补货能力下降,市场资金货或将面临缺口,继续追高的可能性较小。此波涨价主要源于消费税炒作,市场存在较大的泡沫。国内汽油批零价差不断缩窄,批发价格上涨导致近期终端零售采购成本增长过快,后期不排除会限制部分终端加油站的购买能力

        一旦终端补货能力下降汽油涨势将有所放缓,高位阶段反弹仍需借助原油发力。一季度汽油一般贸易出口数量占比较大,或将抵消目前国内资源供应过剩的利空,但是汽油出口周期并未有明确限制,因此对汽油支撑尚需观察




01-12

2018

2018年第一调今晚落实,油价冲至7元关口!

        据找油网落实,2018年成品油零售第一次调价即将兑现,自2018年1月12日24时起,国内汽、柴油零售限价分别上调180元/吨和175元/吨。测算到零售价格每升涨幅分别为:92#汽油0.14元,0#柴油0.15元。进入本轮计价周期以来,国际原油价格持续走高,按照现行成品油定价机制“十个工作日一调”原则,今日国内油价上调窗口打开。

利好因素明显占优势,原油涨至近三年新高

        在本轮计价周期内,美国原油库存下降,经济数据支撑,地缘政治紧张,欧佩克减产履行率提高,美国原油产量下降等利好均刺激原油价格持续走高,Brent原油在1月11日盘中一度突破70美元/桶。截至1月11日,WTI 原油2月原油期货合约收盘至55.33美元/桶,Brent原油3月原油期货合约收盘至69.26美元/桶,本轮周期内涨幅近5%

        由于本周初原油开局即比上周均值高,因此进入本轮周期以来变化率以正向宽幅开端,加上近期原油持续推高,故本轮周期内国内变化率持续正向发展,从而令2018年的成品油零售价格第一次上调得以实现

本轮上调之后,出行成本再度增加

        按照本轮国内92#汽油和0#柴油每升分别上涨0.14元和0.15元来算,调价政策落实后,终端消费者出行的用油成本将随之增加。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将多花7元

        从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2018年1月26日24时)开启之前,消费者用油成本将增加14元左右;物流行业柴油车用油成本增加较为明显,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本将增加近285元

近半年持续8次上调,汽油零售价冲至7关口

        2018年的第一调以上调开局,我国汽油零售价冲至7关口。以上海地区为例,此次零售价格上调落实后,92#汽油零售限价为6.94元/升,柴油零售限价为6.58元/升。从2017年7月份开始,中国成品油零售持续处于上调趋势,合计上调8次,汽油总上调幅度为1220元/吨,柴油总上调幅度为1175元/吨

原油目前冲至高位,下周期或仍以上调预期开局

        进入新的计价周期,找油网测算预计变化率将以正向开端,预计下个调价窗口期(1月26日24时)零售价预计将上调,幅度在65元/吨。后期原油走势或高位震荡,但近期利好集中释放后期也存下跌可能性,预计到调价日搁浅和上调概率将并存

01-11

2018

2018年成品油首涨在即 柴油零售利润或将继续走高

根据国内成品油定价机制“十个工作日一调”原则,2018年共有25轮的油价调整,首轮调整将在明日(2018年1月12日24),据找油网数据监测,截至1月10日第八个工作日三地原油平均价格变化率为4.83%,根据当前三地原油平均价格变化率测算,2018年首轮汽、柴油价将迎来上调,每吨上调约150元。

进入2018年以来,国内成品油市场基本呈现了汽涨柴跌”的格局,然而直到昨日(2018年1月10日),国内柴油市场开始出现反弹,尤其以地炼企业为主,上调幅度在50-100元/吨。据找油网数据监测,2018年1月10日当天,金诚石化连续三次上调柴油价格,涨价总计90元/吨。

 具体分析本次柴油上调的原因如下:

一、汽柴油价差大

2017年12月中旬开始,国内柴油价格高于汽油价格的时代结束,接着“汽涨柴跌”局面持续,汽油价格高于柴油价格并且价差不断拉大,据找油网数据显示,以山东价格为例,92#汽油8189/吨,而0#车6710元/吨,二者零售价格相差1479元,汽柴油价格差超过1000元之大。

二、柴油下跌持续时间太久

自2017年11月下旬开始,柴油市场行情不断走跌,截至昨日,柴油下行走势时间延续40多天,临近新一轮调价还有2个工作日,据找油网测算,本轮调价还将以上涨开局,主营及地炼企业对柴油的涨价预期较大。

三、柴油批零价差大

自2017年11月下旬开始,柴油批零价差触底反弹并不断拉大,据找油网数据监测显示,截至1月9日,柴油批零价差在900元/吨左右,较2017年12月15日上涨400元/吨,加油站零售利润大幅提高。

总的来看,本次柴油价格上涨气势不强,缺乏实质性的利好支撑。由于当前主营和炼厂企业库存居于高位,同时考虑到北方进入冬季,工程基建开工情况骤减,加上南方雨雪天气的持续影响,柴油的整体需求下降会明显,本次柴油的涨价底气不足,难以长期维持,预计后期价格还会有回落,然而2日后的发改委调价涨势已定,柴油批零价差后期还将拉大,加油站利润还将继续走高