04-09

2018

有价无市的华东柴油市场后市难乐观

    4月4日国内主营单位0#柴油车提批发均价为6220元/吨,均价较上个工作日上涨78元/吨,其中华东地区上海,江苏,浙江三省主营均推涨一次价格,涨幅在50-100元/吨,4月第一周柴油均价在5969元/吨,较3月最后一周上涨1.63%,但值得注意的是,在原油上涨刺激市场的情况下主营顺势推价,但市场反馈平淡,业者适量补库,市场成交改善有限,贸易商消化库存,市场处于有价无市状态。
    华东地区中浙江省柴油消费能力占全国5.32%,江苏其次占比4.5%,上海仅占比3.09%,而做为消费大省,浙江省的柴油价格却普遍高于上海,江苏两省,但价格差距已由年初400元/吨缩小至100元/吨以内,已在理性回调。

    从价格上看,据找油网数据显示,3月份华东地区主营柴油价格呈现V型,先稳再降然后走高,最后回归月初水平,其中浙江,上海,江苏三省3月柴油均价分别为6000元,5930元,5940元,环比2月初的价格下降100-380元,与2月底价格基本保持稳定,其中浙江地区主营柴油价格波动最大,主要是因为浙江省主营的虚实价差高于其他两省,主营实际成交价根据订单量可以低于挂牌价高达300元/吨,但由于需求的上涨,3月虚实价差三省都有一定幅度的下降。


    从销量上看,据找油网商城销量数据显示,3月浙江省柴油销量环比2月上涨175%,达到了2017年11月的销量水平;江苏,上海柴油销量环比2月分别上涨132%,54%,与1月销量水平相差无几,由此可以看出浙江省市场的需求恢复速度高于上海,江苏两地,其中3月华东地区多批次打击走私油,调和油,同时消费税新规的实行抑制了调油商倒票的情况,这在一定程度上都有利于主营,地炼等正规渠道油品,一定程度上提高了主营的销量。
    从供来看,4月第二周,上海高桥石化,浙江镇海炼化均进行检修,而暂无炼厂结束检修,因此华东地区主营原油加工量将继续减少,开工负荷将会下滑,或会导致市场供应小幅紧张的情况;从需来看,3月物流逐步开工至3月底已达到高开工率,未来上涨空间有限,而基建开工率目前仍偏低,有一定的上涨空间。但原油走势不稳定,导致贸易商对于短期的成品油市场有所担忧,认为现在主营价格已经推涨至较高的位置,仍需要国际原油作为指引,因此操作谨慎,不过对于中期(一个月)市场还是持乐观态度。主营单位虽然受销量进度的影响,但明白降价不一定能刺激出货,因此预计短期华东地区主营柴油价格以走稳为主。

04-08

2018

人民币原油期货上市初运行 未来将走向何方?

2018年3月26日,以人民币计价的原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易,向世界石油市场坚决地发出自己响亮的声音,在抢夺亚洲地区原油定价权上占据先机,撬动了已经牢牢把控全球石油市场数十年的“石油美元”的统治地位,是人民币在国际化的进程中迈出的重要一步。

3月26日周一早9点,人民币原油期货SC1809合约由明显偏低的基准价416元跳开440元,盘中甚至冲上447.1元的高点,随后迅速回落,连跌4天,最低至401.6元,但于周五3月30日上涨2.59%至420.3元,次周周一开盘后又连跌三天,甚至一度跌破400元下探至399元,4月4日收于401.5元,为SC上市之初的平稳运行画上圆满的句号。

SC前八个交易日的运行状况给日后的发展开了一个好头,其持仓量、成交量和沉淀资金均稳中有升。而且由于此次的原油期货是国内期货市场首次尝试完全对境外投资者开放,也吸引了大量的境外资金入场,甚至一度引发了将美元兑换成离岸人民币进行投资的浪潮。在26日下午欧洲开盘后,经过汇率折算后的价格仍然优于国际市场的原油期货价格,来自欧洲的原油投资者大量入场。26日下午三点左右和四点三十分以后,以及27日下午两点半,人民币汇率均出现大幅升值。

但不可忽视的,在SC上市之初成交量和持仓量比值过高,首周这一比值超过10或接近10,次周下降到5左右,对比于WTI和BRT原油期货这一比值通常不会超过2,这反映了目前市场中投机情绪和试探心态比较严重,或许与大型实体企业和大型金融机构还处于观望状态有关。可以预见两周或者一个月以后,随着更大体量的避险者和投机者入场,SC将沉淀更多的资金,运行情况将进一步稳定。

值得关注的还有SC的交易时间。目前,SC只开放了上午9:00-11:30,下午13:30-15:00,夜间21:00-2:30的交易。这造成SC在一定程度上与国际原油走势脱节。据观察,常出现SC休盘后WTI和BRT震荡上涨,而一到了SC开盘时间前后二者又震荡回调的有趣现象。这常常导致SC没跟上涨,却跟上了跌。3月30日国际原油由于复活节假期休市,SC缓慢却坚定地一路上行至基准价以上,报收420.3元。这个现象在首周体现得尤为明显,不管是巧合还是有意为之,或许从某种程度上反映了SC首日的开盘价太过高企,之后的几日市场一直尝试将SC的价格修正到合理的价位上;也反映了SC在交易时间上的不成熟,亟需开放24小时交易与国际接轨。

SC上线的一大目的,是成为我国乃至亚洲地区原油基准价,在首周即得到了呼应。3月26日,中国石化全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(联合石化)与壳牌公司签署了原油供应长约,从2018年9月开始,壳牌供应联合石化的中东原油将以SC作为计价基准。联合石化还通过其位于香港的子公司联化亚洲,在3月26日当天竞价阶段以440元/桶的开盘价成交50手,推动SC高开。在不久的将来,我国以及亚洲地区定会有更多更大的原油交易通过SC计价成交,人民币原油期货的国际性、权威性和实用性将不断增强。

    人民币原油期货的顺利上线和稳定运行,昭示着中国向世界石油市场发出了自己坚定而又响亮的声音。虽然在今天,它还如同蹒跚学步的婴儿,还在大胆摸索着未来的道路;但随着我国石油产业市场化改革的进一步深化和我国在国际原油市场话语权的进一步增强,它必将冲破艰险,茁壮成长。让我们拭目以待!

04-04

2018

深度解剖1:中国石化行业龙头老大的“赚钱经”

“三桶油”业绩公布   中石化蝉联第一

近日,“三桶油”陆续公布了2017年年报。数据显示,17年中石化净利润高达511亿元,同比增长10.1%,以绝对的实力稳居石化行业龙头老大的位置;中石油年度净利润为228亿元,同比大增190.2%;中海油全年净利润则实现了247亿元,同比暴涨38倍,成为17年石化行业最大的黑马。

从中石化公布的数据来看,17年集团营业总收入为2.36万亿元,同比大幅上升22.2%;营业利润为869.65亿元,同比增长12.4%;实现归属母公司股东净利润511.19亿元,同比上升10.1%。尽管中石化业绩增长率是“三桶油”里最低的,但其庞大的净利润基数让其仍稳居2017年石化行业最挣钱企业的位置,并常年难以撼动。

本期,小编仍将结合配图与数据解读的方式,来和大家一起探究中石化的“赚钱经”。

根据年报数据显示,小编认为,与国际上大型石油企业相似,中石化1-4季度盈利变化也和国际油价的波动关联密切,呈现出“升→降→升→升”的走势。而全年WTI原油期货价格上涨7.3美元/桶或16.8%,布伦特原油期货价格上涨9.6美元/桶或21.3%,也奠定了石化业绩上升的外部环境。

    详细数据显示:由于国际原油螺旋式回升导致的原油中低成本开采,以及发展海外市场的经营性投入持续增加等因素影响,导致了勘探及开采板块收益性能继续下降;但原料成本上涨慢,市场需求持续上升等利好提振,炼油板块则继续保持着靓眼的数据,单板块年内营收高达一万亿,实现收益650亿,是2015年的3倍左右;受油品质量升级等因素影响,17年油品营销及分销板块经营成本加大,综合来看板块的经营收益则出现了小幅下滑1.81%的情况;而化工板块则继续维持着30.8%的中高速上涨势头。

为顺应市场化进程   各板块摸索转变

一、勘探及开发板块

小编认为,中国石化集团上游板块呈现两个比较明显的特征:勘探及开发积极性大增;天然气产量大涨冲击原油产量下降。

由于国际原油出现一定幅度的回升主流价区维持在50美元/桶上下,使得上游板块的企业进入了成本舒适区,特别是四季度原油反弹至55-65美元/桶价区,部分企业开始盈利,这也大大刺激了其勘探开发及生产的积极性。由上图可以明显看出,2017年国内外开发生产井数量皆出现了大幅上升的情况。


但天然气需求的快速发展以及资金投入,也导致了原油部分份额被抢占的情况逐步凸显。数据测算显示,中石化年内原油产量同比下降3.2%,天然气产量则同比大幅增长19.1%。而原油销售价格上升,国内原油开采量下降以及下游需求增加等因素,共同导致了中石化原油对外销售量的减少,测算显示2017年中石化自产原油超过80%转为自用。

 

二、炼油板块

小编认为,中国石化集团炼油板块同样呈现出两个比较明显的特点:原油加工量回升至历史高位;炼厂柴汽比继续下降。

2017年,炼油成为中石化最大贡献板块。根据数据显示,受国内经济平稳发展带动的内需提升影响,中石化炼厂原油加工量达到2.385亿吨,同比增长1.3%,创历史最高纪录,并摆脱了2016年炼厂原油加工量负向运行的走势。中石化成品油产量则同比增加15618927万吨,同样创历史新高。


但自上图我们也清楚看到,成品油产出率从历史高位上回落。分析数据显示,受下游行业需求的提振,中石化炼油产业链持续延伸,石油深加工产品产量增加是造成这一情况的重要因素。

分产品来看,受到市场需求变化的持续影响,中石化炼厂汽油产出率维持在23.9%,柴油收率则继续小幅下降至28%,创近十年里的低位,煤油产出率则继续小幅上升至11.3%,化工轻油微降至16.2%。综上可得,炼厂柴汽比再次下滑,自2016年的1.19降至1.17,同样创近十年里的低位。

三、营销及分销板块

小编认为,中国石化集团营销及分销板块近几年营销状态略显疲软,目前呈现出两大明显的变化:销售量汽涨柴跌;直销与分销环节回暖。

根据年报数据显示,2017年中石化销售汽油8398万吨,较去年大幅上涨636.7万吨或8.2%,汽油销量仍然维持着连年上升的状态;销售柴油8915万吨,较去年继续下跌285.2万吨或3.1%,柴油销量连续第三年下滑;煤油销量则同比小幅上升39.1万吨或1.55%,达到2556万吨;燃料油销量大幅上升126.5万吨或5.74%,至2330万吨,一举扭转了其连续三年销量下降的走势。

 

但需要特别注意的是,从开头我们分析了解到,2017年炼厂营销及分销板块仍然维持着相对稳定的盈利水平,这主要归功于原油价格上涨拉动成品油零售限价的整体回升。2017 年国内汽柴油价格实现了 11 次上调和6 次下调,涨跌相互冲抵之后,汽油零售限价累计上调435 /吨,柴油零售限价则累计上调420 /吨。但2017年成品油质量大面积升级,部分省市更是提前供应了国六标准汽柴油,抵消了部分零售限价上涨带来的经营收益。

另一方面,根据最新的监测数据显示,2017年成品油销售中,零售量占比出现较大幅度下降,直销与分销量占比则从30%扩大到32%。这两个环节占比皆创近十年来新高。从更深层次来看,小编认为,随着成品油市场化进程的加深,市场参与主体的操作积极性在加强,直销与分销份额占比的扩大,显示出市场操作的活力。

此外,随着天然气、新能源车的推广与使用,市场对汽油的需求或将进入一个相对缓慢的上升状态。

综上所述,虽然上游成本及原油价格的变化是引起中石化各板块转变和盈利波动的重要因素,但我们通过分析发现,内需因素正在加大其对中石化的影响力——譬如加大对天然气的勘探及开采的资本投入、炼厂各大类产品产出率的变化、销售环节各产品销售占比等等,这些转变开始更灵活的反应出市场本身的变化,中石化也早已不是那个“冰冷的、高高在上的、不食人间烟火的”垄断企业。特别是2018年中国原油期货市场的推出,未来几年内更多关于石油行业市场化进程的话题仍将值得关注。

 

 

04-03

2018

2017年主营零售销量保住正增长 18年加油站“价格战”势头仍强

中石化、中石油的2017年年度报告于近期陆续公布,就零售市场来看,面对竞争越来越大的形势下,两大主营创新加油站运行模式,优化布局,进一步完善营销网络,且发动持久的“价格战”,最终令加油站数量、销量均实现正向持续增长。

两大年报显示,2017年,中石化加油站总数为30633座,同比增长0.1%,零售量121.56百万吨,同比增长1.2%;中石油加油站总数为21399座,同比增长2.4%。

不过年报数据显示,2017年中石油的零售市场份额从2016年的38%下降1个百分点,至37%,另外,2017年中石化零售量占成品油总经销量的61.16%,较2016年下降0.5个百分点。由此来看,两大主营的零售加油站数量及销量虽然保持小涨趋势,但是在全国整个零售市场的份额来看还是受到了民营、外资等加油站的冲击,在2018年压力预计也将难以缓解。

一方面,国内成品油资源供过于求的程度毫无疑问将会进一步加深。近几年,我国炼化行业产能过剩已经成为既定事实,而2018年-2020年将是几大千万吨级炼化一体化陆续投产的时期,据悉,2018年,恒力石化产能为2000万吨/年的装置将在10月份投产,浙江石化一期2000万吨/年的装置预计在年底投产,另外还有山东地炼年产能近千万吨的装置投产,总量近5000万吨/年的产能将陆续在2018年下半年投放市场,并将对2019年成品油资源供应的影响最大化。

未来几年资源供应量出现明显增长,而下游刚需却跟进乏力。2018年开始,国内乙醇汽油开始在京津冀及周边地区推广,至2020年全国将全面供应乙醇汽油,燃料乙醇对汽油需求量的替代量在10%,再加上本身目前汽油刚需已经增长出现下滑。柴油方面也在经济形势欠佳,以及环保政策严格等一系列因素的影响下,需求增长困难。因此,整体来看,在大量的新增资源投放市场,成品油零售市场也将形成过剩越来越严重的局面。

另一方面,国内加油站的争夺战也在2018年继续升级。随着国内成品油市场化进程的进一步加快,像BP等跨国石油公司对国内加油站的投资力度也在继续加大。在今年2月初,BP与山东东明石化集团签署合资公司协议,双方将在山东、河南及河北开展高端品牌成品油零售和便利店业务。另外,去年年底壳牌(中国)与传化物流集团有限公司共同投资设立浙江传化壳牌能源有限公司,未来双方将在全国共同投资建设和经营加油站。与此同时,民资的投资力度也在继续扩大,浙江石油集团计划在5年内投资建设700座综合能源供应站。

由此来看,2018年及未来我国成品油零售市场的竞争将越来越激烈,在这种新形势下,两大主营面临的挑战也随之增加,为保住市场份额,在创新加油站运行模式的基础上,“价格战”也将可能成为常态化的营销手段。

04-03

2018

清明节前柴油价格或将持续向好

据找油网监测数据显示,三月柴油需求量大幅增加,且呈现持续上涨趋势。本周即将迎来清明小长假,短期终端下游客户需求或有增加,但由于近期天气原因,或对采购成本造成影响。

 

供应情况

找油网数据显示,目前山东炼厂库存平均处于中低位,但近日市场交投气氛延续向好,炼厂出货顺畅。据找油网咨询数据中心调研,部分炼厂单日装车量达300辆以上,单日出货量在1万吨。在炼厂出货量提升的同时借势推涨油价,昨日(42日)多家山东地炼柴油价格进行二调,涨幅在50-100/吨。找油网数据显示,截至42日,山东地炼0#柴油综合价格在5782/吨,较330日的5715/吨上涨82/吨。

成本情况

上海三月底持续一周的大雾导致长江口船舶积压,船期延误,落箱费暴涨。据找油网咨询数据中心调研,上海港落箱费用相较之前增长高达两到三倍,直接影响到物流成本,因而上海周边柴油的成本价格短期内可能会有小幅上涨。

 

需求情况

由于41日起我国起征环境保护税,对部分化工企业尤其中小型企业造成一定影响,对柴油需求量亦或有部分抑制作用。但随着天气逐步转暖,各地大型户外基建工程,工矿企业等陆续复工,春耕以及追肥等农业需求开启,物流运输行业运行亦迅速活跃,四月基本全面开工,柴油刚性需求启动,本月柴油需求量或迎来一个小高潮。尤其本周末迎来清明小长假,部分中下游近期补货需求增加,为清明假期备货,预计本周柴油价格或稳中有增。

 

宏观因素

32824时,国内成品油调价迎来年内第三次上调,国内汽、柴油价格每吨分别提高170165元,同时由于近期国际原油整体持续上扬,预计下一轮成品油调价窗口(41224时)存在“二连涨”预期,对近期柴油市场心态有所支撑。

 

后市来看,终端下游近期或存在集中补货,为小长假做备货准备,但也存在部分企业前期备货充足,短期内以去库存为主,炼厂柴油价格推涨趋于谨慎,近期物流成本或因天气原因有所上涨,所以预计本周柴油行情持稳或有小幅上涨,预计涨幅不超过30/吨。