10-15

2018

短期回调不要慌 四季度柴油市场仍将小幅走高

国庆节后的第一周,全国柴油市场价格出现短暂震荡,主营价格涨跌互现,地方炼厂价格在国庆期间随原油价格暴涨而跟高,但后续伴随着原油的大幅回调而价格逐渐企稳并小幅回落。地方炼厂柴油均价周中开始呈现小幅回落,连续两天下跌25元/吨至周五(10月12日)跌至8030元/吨,跌幅0.31%。成交方面,受9月物流旺季影响,主营及地方炼厂出货情况较佳,其中部分地区主营单位超额完成,地方炼厂的整体柴油库存也维持在4成左右。进入节后,多数地区进入了补货节奏,据找油网数据及调研结果我们可以发现,节后第一周柴油销量相较9月最后一周增长59.6%,但环比9月初下跌19.48%。伴随着国际油价连续两天大幅下跌,对贸易单位信心打击较大,加之目前贸易单位手中库存价格较高、前期社会低价货源或已基本出空,虽然贸易单位都不愿降价,但因10月柴油终端需求相对9月有萎靡趋势,部分贸易商不得不提前选择降价来回笼资金与规避风险。因此10月柴油柴油价格或出现短期回调的态势,全月有望出现V字形走势。

后市走势除原油外主要取决于以下几点:

  1. 物流也增速放缓,短期公路运输量下降但有望在11月继续回升。10月为四季度的开始,但对于物流行业来说却不是一个好的月份,无论是港口短途运输还是跨地区长途运输。但进入10月末11月初,无论是国内“双十一”还是国外圣诞节出口备货,均对物流与出口有较强支撑,根据历史数据及今年表现来看,预计11月整体物流运输量较10月超2.75%的提升。

  2. 气温下降、环保及秋收结束,工矿、农机、基建三个稳定柴油需求点难以提振价格。今年从三季度以来,全国基建施工面积都处于三年高位,但气温转冷,对工地施工将造成一定影响,其次工矿方面,工矿开工率已经仅4个月在40%上下幅度,后期工矿及基建对柴油需求的增长难以提振,预计柴油需求量整体呈现稳中小降为主。

  3. 北方开始供暖,供暖用柴油将成为柴油需求新增涨点。据了解,冬季多数地区使用柴油供暖,单个单位预计柴油需求量将超350吨/供暖季,因此北方供暖而带来的柴油需求的增长将对油价带来一定支撑,但支撑有限。

  4. 主营炼厂开工率维持80%+高位、地方炼厂开工率也维持在65%以上,加之目前国内柴油价格过高影响,沿海地区主营单位选择进口成品油来加大供应。加之第四季度将进入传统利润收割季,原油的进口量有望出现新高甚至冲击4000万吨一线,因此四季度供应将不再出现短缺。

综上所述,10月份有大概率成为“休整期”,全月无论价格或销售量都难有较佳表现,随本次19日发改委调价(大概率上调)将对加油站终端利润带来一定提升,但需求的乏力及贸易单位信心的不足将难对市场有太多正面提升,全月价格预计主要呈现主营挂牌价格稳价但市场成交价阴跌,预计阴跌幅度不大或在100元/吨以内。但进入11月后,柴油需求量的再次提升、美国对伊朗的制裁及中期选举的结束,届时柴油市场有望再次出现小行情,但行情的爆发力及上涨空间或将远远低于3季度,预计成交价格相对于目前有50-100元/吨涨幅。

10-12

2018

10月中下旬柴油市场警惕回调风险

进入10月国际原油先涨后跌,伊朗问题支撑原油持续走高,曾在10月3日收盘涨幅超1.5%,WTI原油涨1.18美元/桶76.41美元/桶;布伦特1.49美元/桶,报86.29美元/桶,但从10月4日开始,全球股市大跌,产油国增产预期增强,多头获利了结,原油期货大跌。而在10月11日,全球股市全线重挫拖累原油等风险资产下跌,同时EIA报告利空,导致当日收盘跌幅3%,WTI原油跌2.2美元/桶,报70.97美元/桶;布伦特原油2.83美元/桶,报80.26美元/桶。全球股市仍持续低迷,加之产油国持续增产,EIA库存远超预期,或令原油多头信心继续受挫,下周国际原油下跌的趋势。

供应方面

截至2018 年10 月11 日,国内主营炼厂开工负荷约为82%,较上个周期上涨2个百分点左右。本周期内,庆阳石化仍处全厂检修中,但金陵石化以及华北石化300 万吨/年常减压装置检修结束,所以总体来看本周期国内主营炼厂平均开工负荷呈上涨趋势由于油品质量升级加之出口增多,导致国内部分地区成品油资源依旧紧张。地方炼厂方面据找油网统计,截至10 月11 日,地方炼厂一次常减压装置平均开工负荷约为66%。本周期,部分炼厂减压装置进入检修期但暂无新开工的常减压装置,所以总体来看,地方炼厂一次常减压开工负荷较上一周期有所下降。因此,国内主营炼厂及地方炼厂开工负荷率涨跌互预计整体供应仍较为充足

需求方面

由于成品油价格目前处于历史高中下游客户为规避风险谨慎操作,国庆节后下游补有限,市场整体交投较清淡。但传统金九银十需求旺季,尤其以物流行业为主持续到年底的需求旺季(双十一,双十二加之年底屯年货),加之部分地区冬季柴油供暖或对于需求量方面仍有上涨空间。同时据找油网资讯期货中心调研,四季度的车辆中转率预计上涨或超15个百分点。此外,价格方面,由于本周原油下跌造成市场有一定恐慌情绪,上海地区为例,本周主营挂牌价市场价价差9月有所增加,下周市场价或小幅回调,价差或进一步扩大。

后市预测

由于OPEC 大幅增产,伊朗局势出现豁免转机,供应不足存在缓解趋势,加之全球债务危机不堪重负,股市暴跌,继而引发未来需求堪忧。因此下周国际原油或仍有下跌的趋势,美原油恐将跌落70 美元/桶关口。供应方面,由于国内主营炼厂以及地方炼厂仍处于较高开工负荷率,所以未来一个周期供应端仍将供应充足。需求方面,四季度物流旺季加之部分地区柴油供暖或对于需求量方面仍有一定提振,但由于原油大跌的恐慌,下周成品油价格或存在小幅回调的可能,预计回调幅度小于100元/吨


10-11

2018

地炼柴油价格强势“破8” 创五年新高

9月份,在消息面以及基本面的双重利好指引下,国内成品油市场涨势迅猛,全国主营单位柴油价格均已过8000元/吨且部分地区柴油价格已涨至当地批发限价,地炼柴油价格涨势步伐落后于主营,找油网数据显示,截至9月30日,全国主营柴油均价为8185元/吨,山东地炼综合价格(车柴)为7742元/吨。

国庆长假期间,国际原油大幅上行,10月3日,WTI 11月原油期货收涨1.18美元,涨幅1.57%,报76.41美元/桶;布伦特12月原油期货收涨1.49美元,涨幅1.76%,报86.29美元/桶。原油暴涨叠加下游积极进购,山东地炼大幅推涨柴油价格,当日利津柴油涨200元/吨,垦利涨150元/吨,天弘涨180元/吨,海科涨100元/吨,鲁清涨150元/吨。

国庆节后,原油高位坚挺、中下游客户开启补货操作、运输车辆相对偏紧及炼厂假期期间减产降低供应量等利好因素助推地炼价格上涨,10月8日,山东地炼综合价格(车柴)涨至7996元/吨。10月9日,地炼柴油价格上涨至8019元/吨, 10月10日,地炼柴油价格继续上涨至8055元/吨,攀升至年内新高的同时创近五年新高。

  后市来看,预计10月份山东地炼柴油市场仍有一定上涨空间,涨幅或在150-250元。理由有三:首先,国际油价或维持高位震荡格局,10月19日零售价有望迎来年内第十三次上调,消息面对市场仍有明显支撑;其次,“银十”仍是成品油传统需求旺季,工矿、基建等户外用油单位在天气变冷之前加快赶工进度,同时经过假期消耗,社会库存有一度程度回落,中下游用户有补货需求。另外今年环保检查不是“一刀切”,取消统一的限产停工比例,京津冀及周边地区企业实行部分或全部错峰生产,需求面将继续支撑市场;再次,国内国六油品升级置换进入关键时期,炼厂陆续开始负号柴油转换,同时有消息称第三批成品油出口配额已落实,预计四季度柴油资源将进一步缩紧,加之主营外采成本居高难下,外采订单对地炼市场形成支撑。

据中国大宗商品发展研究中心(CDRC)发布柴油CCI数据来看,2018年10月份柴油CCI(大宗商品信心指数)为0.17,表示业内人士对10月份柴油市场仍有信心。

10-10

2018

国庆归来柴油涨势迅猛 价格居高不下

作为金九银十需求旺季的9月,成品油市场表现良好,零售价格实现三连涨,柴油累计上涨565元/吨;地炼价格则呈现震荡上涨趋势,合计上涨305元/吨;而全国各地主营涨势不一,其中以浙江,沈阳,武汉等为代表的多地累计涨幅在500-600元/吨。那么作为银十月,柴油会如何表现呢?
    10月8日作为国庆长假归来工作日的第一天,汽柴油价格呈现柴涨汽跌的分化现象。汽油方面,由于假期结束私家车出游半径减小,主营贴近市场灵活定价,小幅下跌价格;柴油方面,由于国庆长假期间国际油价整体震荡上行且幅度较大,且节前最后一个工作日零售价实现“三连涨”,地炼较假期前多出现200-300元/吨的涨幅,天弘化学更是上涨400元/吨,据找油网调研统计的多家地炼平均价格来看,平均涨幅达到252元/吨,全国主营均价也较上一个工作日上涨150元/吨,为10月的上涨趋势开了个头。
    原油有望再冲新高
    11月4日美国对伊朗石油禁令开始生效,可能将导致伊朗的原油产量下降150万桶/日,高于此前预测的100万桶/日,而美国没有能力弥补全球石油供应缺口,甚至不会选择抛售战略石油储备;此外委内瑞拉至今未修复被油轮事故撞坏的原油输出港口设施,这使得该国的出口产能更加每况愈下。因此市场供需面可能将趋紧,原油有望再冲新高。
    零售上调基本落实
本轮调价周期内国际油价上行幅度较大,新一轮变化率正向宽幅区间运行,截至10月10日预计10月19月24点将上调250元/吨,成品油有望实现年内“四连涨”利好提振市场。

供应充足 需求稳定
从供应面看,地方炼厂齐润化工计划10月初恢复开工。神驰化工、富宇化工分别计划于10月5日及10月初装置检修。综合影响下,预计山东地炼一次常减压平均开工负荷或继续小幅下滑,届时地炼柴油产量或有所减少,并且全国范围内的油品升级临近,为防止资源紧缺,炼厂或有提量操作;主营炼厂华北石化500万吨/年及金陵石化300万吨/年常减压装置将恢复开工,洛阳石化将进入全厂检修。因此整体来看,资源供应方面将保持充足。从需求面而言,“银十”仍是终端汽柴需求传统旺季,工矿、基建等户外用油企业加快赶工进度,加之节后归来业者均有补货需求,柴油需求将保持高位稳定,因此需求面或继续支撑市场。而且,目前主营对于柴油价格持较为坚挺的态度。
    综上,预计10月份前半段将会维持上涨趋势,但上涨幅度或不及9月,建议贸易商可以在月初多频小单采购,上旬可适当建仓,下旬建议根据市场情况及时调整仓位,下游终端客户建议月初囤货。

10-09

2018

西北地区成品油节后能否实现“四连涨”?

2018年以来,受到国际原油价格波动的影响,国内成品油价格已经出现了12次上涨,7次下跌,1次搁浅的情况,据统计截止930日调价后,成品油价格累计上调已经超过1200/吨。国庆节期间国际油价更是创出4年来的新高,突破85美元/桶。在全球股市大跌,产油国增产预期增强后,国际油价有所回落。

政策面利好市场,9月份国内成品油零售指导价经历两次上调。西北主营纷纷跟随限价上调,各地汽柴油价格几乎逼近或达到当地最高批发限价,仅陕西地区下旬价格有所回落,当地中石化柴油报价下调50元/吨至7880元/吨,中石油下调50元/吨至7950元/吨,而延长集团报价则下调100元/吨至7900元/吨,9月下旬后当地市场柴油一直处于稳价状态。这是因为虽然时间处于“金九银十”传统需求旺季,但受到大气污染治理影响,柴油终端需求不足,气温下降,汽车空调油耗降低,汽油终端需求亦增长乏力。加之高价压力下,贸易商库存在中高位,主营批发出货清淡。下旬,因中秋及国庆假期高速限行,加之原油上涨传送利好,贸易商看好后市,在节前储备节假日柴油囤货,以供假期销售。

108日是收假后的第一个工作日,据找油网资讯期货中心了解,西北地区主营单位汽柴油纷纷响应假期原油上涨行情,调高批发价格,上涨幅度在50-250元/吨;陕西延长集团各销售处也在10月2日将柴油批发价格上调150元/吨。当前西北地区92#汽油价格在9120-10028元/吨,0#柴油价格在8080-8435元/吨。与此同时,山东地炼成品油价格也有上涨,部分炼厂报价上调150-300元/吨.现进入10月,国庆假期也已经结束,高速限行解除,贸易商普遍看好后市,下游虽有补货,但在高价压力下,终端多小单谨慎操作。

    后市来看,一方面,国际油价或继续维持高位震荡趋势,带动主营单位价格走高;另一方面,“金九银十”这个成品油需求传统旺季的中后期,需求还是较为稳定,加上即将进入冬季,工地、基建等用油行业或会加快开工等都在支撑着汽柴油市场。

下次油价调整时间在101924时,就目前找油网测算,截止108日,原油变化率为6.08%,对应调整幅度为264/吨,这并不能表明下一次调价会实现“四连涨”,因为还有9个工作日,原油变化趋势不确定。而且10月份的工作日较之前月份少,主营方面或为了完成任务做促销。因此,不排除10月中下旬会出现主营单位整理或者小幅回调的可能,但鉴于目前原油不断创新高的表现和下游市场需求仍有强力支撑,预计成品油“四连涨”概率仍较大。