06-01

2018

经历大幅震荡之后 6月成品油市场将如何演绎?

3月中旬至今国内成品油市场涨势出乎意料的强劲,其中,柴油自3月初开启上行通道,据找油网统计,在此期间地炼柴油价格每吨累计涨幅1000元左右;汽油则在4月份开始走高,至目前地炼汽油价格每吨累计涨幅在500元左右。如下图所示,自上周OPEC减产协议或提前终止的消息导致国际原油连连下滑继而令地炼汽柴油价格一改前期震荡上行的走势,转而进入回调期

不过由于OPEC方面放出消息称可能会继续延长减产协议令5月30日国际原油收盘大幅反弹昨日地炼方面积极跟涨,汽柴油涨幅集中在30-100元/吨,市场成交气氛也相应好转今日原油并未继续上涨,难以支撑地炼再度推价,据找油网目前了解到的情况来看,炼厂出厂报价多数稳定。
    目前来看国内成品油行情单边上扬的趋势确实已经中断,后期走势又将如何呢?
    一方面,6月份国际原油预计将高位震荡。美国原油产量不断创新高,目前美油WTI和布伦特之间的价差已经超过10美元,创下近3年多新高。另外,地缘政治风险的影响也在逐渐消退。OPEC产油最终继续减产or增产还存在不确定性,需等到6月22日OPEC会议。
另一方面就供需来看,存一定利好支撑6月份青岛上合峰会即将召开,周边地炼开工将受到一定影响汽柴油供应预计会出现小幅缩量。需求方面,北方即将迎来夏收,农业用油量增加,不过上合峰会期间周边部分企业或面临减产、停工,工业用油需求或有转淡的可能。汽油则由于国内普遍进入高温天气,汽车空调用油增多,汽油消费量稳中有增。
   整体来看,目前国内成品油市场暂无单边持续大跌的压力,找油网预计6月上旬市场尚无较大风险,进入下旬柴油需求将逐渐下滑,故建议业者在6月份操盘尽量保守,可适度降低所持库存


05-31

2018

“限产”预期摇摆不定 原油跌势能否持续?

“黑天鹅”飞出     原油由涨转跌

5月份美国退出伊核协议的消息一经曝出,原油市场受到提振。加之,OPEC最新月报数据显示出OPEC继续维持限产协议的决心较为强烈,当前OPEC原油产量远低于限产值57万桶/天,而全球原油库存正在持续下降,市场供需再平衡的局面进一步趋于明朗。因此月内布伦特一度涨至80美元/桶下方,WTI原油也最终站稳70美元/桶上方。

但美国对伊朗陆续采取的制裁措施,使市场担心伊朗或将被压制原油产量或出口量,并引发其它产油国对其份额的争夺,从而引发OPEC内部各国之间的冲突,使产油国之间努力维持的“限产”关系变得脆弱,更使6月份产油国能否达成“限产”或者进一步达成“减产”协议的预期变得不确定。

特别是5月底传出产油国有增产意愿,以及中东各产油国都希望获得伊朗和委内瑞拉后期存在减产风险而损失的市场份额,更是导致市场看空心态丛生。因此投资者心态回归理性,原油上涨趋势宣布结束,多头获利回吐,原油价格开始步入下滑通道。在短短的几天内,WTI原油已经从年内高点下跌了5.51美元/桶,布伦特原油从高点下跌了4.41美元/桶。

美布两油价差拉大    市场跌势将缓

201512月美国政府正式废除了《紧急石油分配法案》,取消了对原油出口的禁令,之后影响WTI价格走势的因素并非单纯的美国本土原油供需情况这么简单,美布两油之间的价差也开始趋向于平衡状态。

但需要注意的是,根据找油网监测数据显示,截至外盘时间529日,美布两油价差逐步拉宽至8.66美元/桶,创近四年来新高。除去运输过程中升贴水因素的影响,美布两油之间价差加宽,容易造成市场份额自高油价区流向低油价区。这也是为何美布两油价差拉宽后,往往也伴随着原油价格出现一波明显行情走势。

而根据市场最新消息显示,产油国有望将继续维持原油减产协议至2018年底甚至更久,若有必要也将调整减产水平,这一消息将非常有效的安抚市场的焦虑心态,对布伦特原油价格走势形成利好支撑。

5月份EIA公布的月度产量报告显示,预计美国6月页岩油产量或将同比增加178718万桶/日。而截至525日当周,美国石油活跃钻井数继续增加15座至859座,美国钻井数量在不断刷新20153月中旬以来的新高,这一数据也仍对WTI原油价格反弹形成阻力。

综合考虑,在多空因素博弈下,本轮原油价格无法出现持续下跌行情,布伦特有望坚守在75-80美元/桶区间内,并有望带动WTI原油期货价格重新回归70美元/桶附近。而在6月份产油国会议结果出来之前,利空因素将交替影响,美布两油价格或出现宽幅涨跌的盘整走势,市场忌盲目跟跌,需谨慎观望。

05-30

2018

5月国内柴油市场先扬后抑 6月或将迎来震荡下行

        5月初以来国内柴油市场一路上行,直到月末才出现窄幅回落。据找油网数据监测,国内主营柴油从月初的6500元/吨均价上涨至5月25日的高位6950元/吨左右后出现小幅下滑,截止5月29日下滑幅度在100元/吨左右,本月国内地炼柴油综合价格月初在6115元/吨左右,整体振幅达9.4%,临近月末也出现了大幅下滑,价格在6477元/吨左右,整体下滑了211元/吨左右。

2018年5月WTI原油与国内柴油均价走势

 

国际油价连涨支撑国内柴油市场

5月国际油价基本呈现了一个先震荡上扬后窄幅下滑的走势,5月中上旬国际油价上行连创新高。5月1日WTI油价收盘在67.25美元/桶,接着在5月上旬一路震荡上行到5月9日就突破了70美元/桶收盘在71.14美元/桶,随后一直保持在70美元/桶以上,在5月21日达到本月的一个最高点72.24美元/桶,然后本月下旬国际油价市场开始连续下滑,5月25日出现大幅下跌,跌破70美元/桶在67.88美元/桶,较前一日下滑了约4%,创下了截止目前本月的最大价格振幅6.04%。

消息面利好支撑国内市场

国际原油上涨带动国内零售限价本月两次上调。本月国内成品油零售限价5月11日24时汽柴油每吨各上调170元、165元,折合升价每升上调0.13元、0.14元;5月25日24时汽柴油每吨各上调260元、250元,折合升价每升上调0.19元、0.21元,本月累计汽油上调430元/吨,柴油上调415元/吨。

传统检修旺季的政策面影响

5月份为国内市场传统的检修旺季,在市场需求相对稳定的情况下,供应端的减少将利好支撑国内市场,但随着月底部分企业的检修结束,国内产量也开始增加,这也是临近月底国内柴油市场出现回落的一个重要因素。据找油网了解,塔河石化、四川石化万达天弘、恒源石化、广源沥青等均在5月底完成检修。

2018年国际原油WTI与Brent价格走势

 

后市来看,国际原油在经历了近两个月的持续上涨后,油市的利好面已基本消耗完,后期继续支撑高油价的可能性不大,对新一轮的国内零售限价会是一个利空,而进入6月份之后,国内并无新增的检修装置,无论主营还是地炼,进入6月份产量均会出现增长,国内供应量会增大,虽然6月份的青岛上合会前期业者多考虑会对当地造成一定影响,但目前来看,黄岛港区只因为峰会有限流措施但没有闭港,加上目前原油油轮不属于高峰到港期,因此上合会对市场的影响比较有限。综上,进入6月份国内柴油市场下滑的可能性比较大,预计下滑幅度在200-250元/吨区间。

05-29

2018

油价上行趋势会否就此打破

521-528WTI原油走势先高后低,因担忧委内瑞拉继续减产及伊朗制裁等问题使得WTI原油在521日收盘创出72.53美元/桶的新高,但随后EIA库存意外大增,欧佩克或增产应对短缺及俄罗斯计划增产原油等因素,造成油价连连下跌,截止528WTI已经跌破67美元整数关。那反观成品油市场,持续近一个月的上涨趋势是否也会出现转折呢? 

据找油网统计的数据可以看出,地方炼厂0#车柴综合价格走势与WTI原油成较大正相关性,涨跌有一定的同步性。上周五(525日)原油大幅下跌(跌幅达4.5%)。同时截至528日,地炼0#车柴综合价格为6477/吨,较上周五(525日)的6655/吨下跌2.67%。此外市场对于6月地方炼厂检修高峰期的过度解读,导致前期终端客户补货积极,炼厂价格也顺势推至相对较高位,但从521日开始中下游客户集中补货操作结束后转入消库阶段,市场采购需求降低,因此预计5月底地炼柴油有较大下滑风险。

    据找油网调研,目前主营单位仍以去库存为主,5月份主营单位柴油库存下滑9.42%,但塔河石化525日结束检修、四川石化5月底也会检修结束,国内主营炼厂原油加工量将会大幅回涨,故预计5月底国内主营炼厂平均开工负荷将会出现回升,供应量增大,主营价格或会出现回调的可能。

 

国内成品油贸易单位柴油库存略有上升,相较5月中旬库存25.08%,当前库存约占库容的26.41%。此外,525日原油大跌导致贸易商对于目前高价油有一定恐慌心理,部分贸易商已经开始降价出售。据找油网调研,以上海地区为例,贸易商与主营单位的报价在5月中旬大概相差50元/吨左右,而截止528日,已出现每吨优惠300元/吨左右的情况。同时柴油市场受市场需求牵制,6月终端需求持续疲软,市场成交持续清淡,与上月同期(20185月)相较终端需求下降约10%左右。因此终端市场需求量持续下滑或会难以支撑目前的高位价格。

 

    后市来看,由于国际油价大跌,地炼柴油市场购销氛围偏弱,下游刚需采购有限,预计本周地炼价格整体跌幅或会在150-300元/吨左右。而主营价格继续推涨不力,且本周末塔河石化、四川石化将结束检修,市场供应增多,预计本周存在较大下跌可能,跌幅或会在100元/吨以内。

 

05-28

2018

原油涨至80美元下方 油企盈利步入黄金期

多重利好提振   原油2018年高速回升

2018年以来,受OPEC产油国维持限产协议、全球原油库存缓慢回落、中美贸易战、美国退出伊朗核协议、以及中东本土地缘政治冲突增多等多重利好因素提振,国际原油呈现出快速回升的趋势。根据找油网监测数据显示,2018年一季度布伦特原油均价已经大幅上探至67.2美元/桶附近,4月份以后更是一举站稳70美元/桶上方,均价达到73.2美元/桶,近期收盘价格则是在78-80美元/桶区间徘徊;WTI原油期货均价也上探至67.5美元/桶附近,近期单日收盘价格更是稳步于70美元/桶上方。

美布两油上涨动力十足带动了国内成品油零售限价的连续上调,目前国内成品油零售限价即将迎来“五连涨”,同时直销与分销环节也跟随上涨,“产销两旺”的情况也带动了国内大部分石油企业盈利进入了“黄金期”。

原油价格持续上涨    油企盈利大幅上升

以三桶油最近公布的一季度报告数据为例,“三桶油”一季度盈利情况皆交出满意答卷。其中从营业收入数据来看,中石化一季度环比上涨6.71%;中石油上涨9.95%;中海油上涨10.81%。利润方面,中石化上涨21.37187.7亿元,涨幅达12.85%;中石油增收44.54101.53亿元,涨幅高达78.15%

分版块数据来看,中石化盈利点主要集中在炼油环节。不难理解,随着原油价格的持续上涨以及国内零售限价的步步提高炼厂成品油出厂价也持续上涨加之批零环节汽柴煤消费量正向上升的支撑中石化在炼化板块盈利突出其次,中石化在2018年一季度的原油均价为59.8美元/桶,较去年同期大涨10.71美元/桶或21.82%,这一数据也使其在勘探及开发板块盈利情况答复好转。

中石油方面盈利点主要集中在勘探与生产板块、天然气与管道板块上。中石油在2018年一季度的原油均价为63.22美元/桶,较去年同期大涨11.88美元/桶或23.14%,这一数据使得中石油在上游板块的营收大幅增加18%。而天然气与管道板块也跟随原油价格的大幅上涨而上调,因此盈利情况相应增加21%

根据以往国家公布的数据显示,国内原油成本相对国外较高,多数油田产油成本大概是在50-60美元/桶上下。中石化、中石油和中海油一季度自产原油实现价格分别在59.863.2263.5美元/桶附近,可见大型油企的大部分油田在上游勘探及开采环节已经可以达到不再亏损的状态,且未来一段时间内,油企的盈利点或将更多的偏向于上游板块。

但需要注意的是,不少大型油企和地炼所加工的原油多来源于进口,若国际油价持续走高,就意味着其炼化环节的成本将跟随大幅上涨,例如中石化在2011年和2012年的炼化板块净利分别为-358-114亿元。据此推断,原油一旦上涨至90-100美元/桶区间,油企整体盈利压力将会加大。