11-22

2017

多地柴油批发顶限价,原油盘整下个周期或调价搁浅


 

上周四成品油零售限价上调之后,多地主营继续跟涨,柴油批发价格再度顶限价。国际原油近期仍高位盘整为主,本周期下调的预期减弱,如果后期原油继续盘整,以Brent为例在62.5美元/桶以上,则预计下周四成品油零售调价将搁浅。

有业者表示,国际原油市场仍存不定因素,除了箭在弦上的美国加息、各产油国延长减产协议等,中东的地缘政治仍是待飞的黑天鹅,但预计仍需时日。

据市场消息,四季度主营单位要完成利润任务,预计到12月底前主营柴油价格仍将保持坚挺;而地炼近期出货较好库存低位,采取的也是推价不跌价的策略;市场贸易商近期库存多处于低位,按需采购为主。

从中国的节假日来看,今年春节在216日,而去年春节在127日,今年的春节比去年推迟近半个月。受节假日安排影响,预计1月份的基建等仍将正常开工,即中国的基建等对柴油需求的周期比去年长。

综合来看,2017年中国柴油需求从8月份的开渔引发持续推高3个多月,现在看来预计将持续至12月份,今年的柴油行情时限比去年明显拉宽。今年的价格低点及高点均较去年有所推高。由此看来2016年的谷底历史行情已确立,后续将在盘整继续爬坑行情中。

11-21

2017

市场前瞻:国际原油高位震荡,国内成品油“淡季不跌”


导语:国际原油市场高位盘整,国内成品油市场受原油影响减弱。汽油市场前期推涨幅度有限,供应方价格坚挺寻机推价,柴油市场主营多地推至批发到位价保利润,地炼库存低位加之外采需求良好价格多稳定。

 

国际原油市场多因素博弈,近期或震荡为主

前期在产油国延长减产表态积极推动下,市场对于进一步延长减产协议的信心不断增强,成为前期原油不断反弹的核心动力,但是随着美国原油库存以及汽油库存攀升的影响国际原油迎来近六周以来的首次周线下跌,主要是市场对供应过剩担忧情绪增加。但是临近月底欧佩克即将召开会议,市场多头重新发力,国际油价再次回温,原油期货价格走高,将对成品油批发市场带来支撑。

但是另外一种声音沙特对决定延长减产协议讨论仍为时尚早,欧佩克会议结果仍充满一定变数,建议重点关注产油国各方最新表态。最重要一点一旦延长减产协议达成,远期价格回升将触发对美国原油生产的积极性,市场将再次回到产油国减产以及美国原油增长的平衡点中来,从而限制原油价格上方的攀升空间。不过从大概率事件分析看,短期内国际原油保持高位坚挺的态势,会议召开之前市场盘整运行为主,后期市场主要存在于欧佩克减产协议达成以及美国产量增加且季节性需求疲软的博弈,但多头情绪较浓。

 

本轮处于零售下调预期,但批发价格未现跌势

成品油零售价格经历过大幅连涨之后,1130日最新一轮成品油零售价格调整初始阶段暂时呈现调价边缘阶段,目前走势仍不明朗,仍需国际原油指引。目前尽管国内成品油批零价差大幅缩窄,上一轮成品油零售价格大幅上调后终端零售商心态好转,按需补货为主,销售优惠力度较小。

成品油批发市场方面多地柴油资源仍然紧张,部分地区油库库存较低,且南方地区部分加油站定量供应柴油资源,市场推涨意向仍然强烈。但是国内成品油批发价格基本涨至批发到位价或是批零限价,主营市场继续大幅上调可能性不大,市场高位坚挺运行为主,部分地区稳中零星小幅调整,建议市场按需建仓,切忌大量备货以导致市场出现炒作行情。

从成品油供需面看,尽管柴油资源紧张,国内汽柴油生产保持稳中增长的态势。10月份最新数据显示10月份中国汽柴油产量创历史新高,因国内炼厂四季度检修计划较少,且炼厂加快了四季度生产计划以及任务,另外11月份后成品油零售价格不断上调,提振炼厂利润,导致汽柴油产量不断攀升。数据显示10月份汽油产量在1166万吨同比上涨3.7%,录得2014年以来最高水平;10月份柴油产量在1644万吨同比上涨4.4%,录得统计发布此项数据的新高。后期随着柴油消费进入季节性淡季,工矿以及基建行业开工下滑,且受到采暖季节影响为防治雾霾下游化工企业开工受限,加上供应增长的压力将不断显现,柴油产量持续增多将填补多地柴油资源紧张的局面,且下游库存仍有待消化,因此本网估测短期内国内成品油市场上涨空间较小,多个因素表明汽柴油不具备大涨的可能性。

 

目前观察的供需面对于成品油反弹起到限制作用,但是月底一旦产油国达成进一步延长减产协议的决定,成品油将随行就市,不排除引发汽柴油新一轮上涨。由于注入供需影响小概率出现11月初大涨的行情,天时地利人和无法做到“天人合一”。

 


11-20

2017

2018年非国营原油进口以及使用额度将首次“齐步走”


20171-9月份山东地炼原油进口3783万吨,占1-9月份全国原油进口总量3.81亿吨的11.9%,相比1-8月份原油进口累计新增0.3个百分点;20179月份山东地炼原油进口量在513万吨,环比增速为5.8%,相比较8月份环比增速下滑6.8个百分点。

值得注意是9月份新增3家地方炼厂独立进口原油:分别是山东东方华龙工贸集团有限公司进口13.03万吨,山东胜星化工有限公司进口29.68万吨,日照岚桥港口石化有限公司进口7.14万吨,地炼进口企业更加多元化。

  从前三季度的进口对比情况看,山东齐润化工、利津石化以及海右石化、汇丰石化、京博石化、天弘化学进口完成配额与去年同期相比出现不同的增幅,市场整体进口量保持增长局面。截至目前2017年累计新增8家地炼原油进口企业,目前共计21家山东地炼企业具有原油进口资质,预计2018年非国营贸易原油进口允许量地方炼厂将延续此21家企业为班底进行原油配额分配。

据悉,中国独立炼厂10月份原油进口环比反弹11%,目前仍未发布具体进口明。,据可靠消息称山东省独立炼油厂、河北新海石化公司以及河南丰利石化公司10月份原油进口量环比反弹幅度在11%,累计大约743.5万吨或176万桶/日。另外中国独立炼油厂11月和12月剩余的进口配额总量约为2020万吨,其中大部分是由最近几个月已获得新的配额分配的炼油厂所持有。据商务部公告:2018年原油非国营贸易进口允许量为14242万吨,这是近年来商务部确定的允许量首次超过1亿吨,同比上涨近5500万吨或62%2018年原油非国营贸易进口配额预计几乎包含了具有进口原油使用权审批或获批的所有地炼企业,与后期地炼进口原油使用权额度几乎完全接轨,原油进口以及使用量相当。


年底根据企业20171-10月原油进口允许量的实际执行情况分配2018年第一批进口允许量,为在年底前用完他们的原油配额分配以便获得明年配额的全额分配,原油进口量增长幅度将有所扩大,2018年对于分配原则仍然采取分批下达和追加调整。回顾2017年原油非国营贸易进口允许量总量为8760万吨,但在实际下发过程中,商务部两次下发的允许量之和为9173万吨,远超去年年底公布的允许总量。除这两批外,再加上后续额外分别下发给炼厂的1179万吨,今年商务部累计下发了10352万吨原油非国营贸易进口允许量,远远超过预期。


另外截至到11月6日,山东地炼东营华联石油化工获批进口原油使用权公示,地炼获批进口原油使用权增长至34家,目前理论上累计进口原油使用配额在1.05亿吨。但是玉皇盛世、鑫泰石化、清沂山石化、富宇化工等使用权等待正式获批,合计总量在978万吨,29家地炼共计正是获批9525万吨的进口原油使用额度。


11-17

2017

原油走低后市转下调预期,山东地炼汽柴油行情降温


进入本周山东地炼汽柴油行情在经历大涨之后趋于平静,市场继续上行动能减弱,在销售遇阻的影响下市场价格稳中下滑。

 

11月份市场价格大涨,后期市场降温

由于11月上旬山东地炼汽柴油经历暴涨,在买涨不买跌心态促使下中下游贸易商追涨情绪浓厚,库存补货较为充足。随着库存逐渐饱和、消费意愿降低和以及天气转冷柴油步入消费淡季,市场上行乏力。

国际原油方面支撑力减弱,美国炼厂产能利用率提高,最新消息称美国原油以及汽油库存意外增长。尽管11月初国际原油创出近2年高位,但是影响国际原油走势的欧佩克延长减产协议并非板上钉上,减产协议走向扑朔迷离,后期欧佩克仍需观察以决定下一步的行动。市场关注点落在月底欧佩克会议上和美国12月份加息的消息。

原油持续上涨的动能受阻,对于地炼冲击较大,另外中东地缘政治危机缓解以及美国原油产量居高不下仍对原油反弹带来一定的风险性。还有一点需要注意的是前期柴油行情火爆,地炼检修减少且开工率大幅上升,导致近期资源充裕库存上升也是行情降温的一个重要因素。

 

山东地炼行情止涨下滑中下游库存处于消化期


地炼复工开工率攀年内最高

短期内山东地炼汽柴油行情继续走软为主,市场供需压力显现,地炼企业复工继续增加。山东亨润得常减压装置14日开工,后期加氢装置陆续复工,另外一家单位中海外能源(原日照石大科技)拿到安全生产许可证,短期可开工,山东海右石化月底全面复工。市场供应端成增长态势,四季度地炼检修计划较少,截至上周山东地炼常减压开工率攀升至68%年内最高水平。201710月份山东地炼汽柴油产量在652万吨,累计汽柴油产量约在6240万吨,同比保持增长局面。

考虑到成品油零售价格大幅上涨,2017111624时起,国内汽、柴油零售限价分别上调265/吨和250/吨。测算到零售价格每升涨幅分别为:92#汽油0.21元,95#汽油0.220#柴油0.21元,将对市场带来一定支撑。地炼行情存在一定特殊性,国际原油以及库存是影响地炼走势的重要因素,因此零售价格对其影响有限,近期地炼将继续走低,修复前期汽柴油涨幅。建议近期谨慎操作,适量建仓,待中下游库存消化到一定仓位后市场可重获支撑,且仍需密切关注国际原油走势。

从整体成品油市场来看,后市不容忽视的是成品油出口将成为影响汽柴油行情的重要因素。上周刚刚获批的第五批成品油一般出口配额如前期预期一样在500万吨,将缓解国内成品油供需渐渐出现过剩的局面,柴油出口将成为重头戏。四季度国内柴油将步入消费淡季,基建以及工矿企业开工率下滑,需求端整体购买力下滑,而供应端保持增长的态势,山东地炼在原油进口的推动下资源不断增多,主营单位开工率小幅上涨,市场供需面担忧情绪或将增浓。不过从今年四季度的表现看,在油品质量升级以及冬季柴油换号资源紧张的影响下市场价格大幅上涨,且成品油零售价格在国际原油的带动下上调,市场推涨意愿仍然较强。

考虑到批发价位以及零售价格的限制关系,短期内国内成品油市场横线窄幅整理为主,市场将消化前期的涨幅,零售商将处于价格调整的阶段。未来在成品油出口的推动下主营外销量增加,为保证国内资源销售对于地炼外采量或将提高,同时将支撑地炼汽柴油行情。

据数据显示20171-9月份汽油累计出口731万吨,完成前四批下发总配额的80%左右;柴油累计出口1203万吨,完成下发配额的82%左右;四季度汽柴油可用出口配额较为有限,仅437万吨。第五批一般贸易出口配额及时下放将对前期配额不足进一步补充,以带动国内汽柴油复苏。


11-17

2017

多重因素交织原油高位下挫or一飞冲天?

 

导读:原油价格的复苏导致了美国石油和页岩油产量的双双复苏,若产油国无法继续维持减产协议,油市供需或将再次失衡,原油价格有望再次面临崩盘的可能。这对几大产油国来说,是一件极为危险的事情。因此,小编认为,11月份OPEC会议即使无法交出更好的答卷,结果也不会太不尽人意。

 

美布两油周涨幅创纪录油价上升势头良好

最近两个多月的时间里,欧佩克重要产油国延长减产的态度明确、中东地缘政治冲突以及市场供需继续趋于平衡等多重利好支撑下,国际原油出现了一波明显上涨的走势。根据统计数据显示,WTI与布伦特原油期货价格在外盘116日双双录得两年来的最高反弹点,而116日当周WTI原油期货周均价上涨2.452美元/桶,周涨幅创57个周以来新高;布伦特原油期货周均价上涨2.69美元/桶,周涨幅创48个周以来新高。

另外,根据数据测算可以看出,在2017年下半年的19个周的时间里,仅有4个周的原油周涨跌出现负值,其余时间多为正向上升的状态,这一走势也昭显出国际油市正在回暖的大趋势,并带动国内成品油零售限价在下半年内出现了6次上调、4次搁浅。然而,小编认为,原油持续上升的状态或许将难以为继。

 

利好弥散利空凸显油价上行承压

OPEC最新报告数据显示,产油国减产执行情况相对稳定,9月份产油国维持日均3275万桶的产量,较8月份小幅上升9万桶/日。除去两个豁免国(尼日利亚环比增产5.1万桶/日,利比亚环比增产5.4万桶/日),其余国家未出现明显的增产情况,委内瑞拉则受到债务危机等因素影响,大幅减产5.2万桶/日。

但需要注意的是,虽然这一产量在OPEC产油国之前议定的限产区间(3250-3300万桶/日)内,然而与今年三月份的3177.2万桶/日相比较,仍上升了不少,仅较年内高点低5.9万桶/日,因此9月份产量仍处于年内相对高位水平。

此外,虽然OPEC大部分产油国已经接近达成协议,将减产执行时间继续延续至明年年底,但由于非OPEC国家中,最大的石油产出国俄罗斯对是否继续执行减产的态度模糊,使临近的OPEC的会议存在极大的不确定性。大宗商品市场规避风险的心态,或将促使近期油价交投气氛趋于理性。

另外,美国方面最新数据显示,美国原油产量创新高。根据官方公布数据显示,20171110日当周美国原油产量上涨2.5964.5万桶/日,其页岩油产量也顺利实现了11个月连涨的情况,这对短期内的油价走势都产生了极大的打压影响。

再从电子盘看原油技术面,油价承压下行的信号开始增强。综合考虑上述因素,预计在短期内原油价格或将出现盘整回落走势。

 

警惕黑天鹅事件油价仍有突围可能

近期最需要注意的事件,将集中在委内瑞拉身上。作为OPEC重要的产油国,其石油产量占比达到全组织近6%。但经济动荡及债务危机导致国家对石油行业投入大幅下降,其石油产量也开始出现实质性走低的情况。加之OPEC国家已经处于限产的状态下,一旦委内瑞拉爆发违约事件,将冲击到本国石油产出,从而使全球石油供应出现明显下降的情况。这将极强的支撑原油价格走势,原油或借此良机再次上探60-70美元/桶价位区间

而虽然原油价格的复苏导致了美国石油和页岩油产量的双双复苏,俄罗斯因此也对继续执行减产产生了迟疑态度,但在全球石油需求未全面复苏的情况下,若产油国无法继续维持减产协议,油市供需或将再次失衡,原油价格有望再次面临崩盘的可能。这对几大产油国来说,是一件极为危险的事情。因此,小编认为,11月份OPEC会议即使无法交出更好的答卷,结果也不会太不尽人意。