08-28

2018

“金九银十”提前预热 地炼柴油价格易涨难跌

8月份,地炼柴油市场本应处于相对淡季,但地炼柴油反而一路上涨,炼厂挺价底气十足,截至8月27日,地炼0#车柴综合价格为7251元/吨,8月1日的6837元/吨,累计涨幅达414元/吨,大幅攀升至年内新高,同时继续刷新2014年8月份以来柴油价格高点。

利好因素分析

1、美元从高位快速回落、道达尔退出伊朗市场、EIA 原油库存大幅降低、多重利好叠加之下国际油价连涨,同时截至8月27日第五个工作日,参考原油品种均价为71.52美元/桶,变化率1.38%,对应汽柴油价格上调90元/吨,本轮零售价上调预期增强,消息面对国内油市支撑将进一步增强。

2、尽管东营联合石化以及青岛安邦均已结束检修,恢复开工,但受台风暴雨天气影响,部分炼厂装置临时停工、暂停发货,山东地炼开工负荷出现下滑,平均柴油供应量减少8000吨/天,供应收紧;同时国际油价暴涨,柴油补货行情较好,地炼柴油库存仍维持相对低位,地炼推涨意愿强烈。截至8月23日,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为61.42%,较年内最高点下跌7.73个百分点,地炼柴油库存占比为16.94%,较年内高位下跌11.79%

3、下游用户入市心态改善,且自身库存降至低位,近期入市补仓活动增多,市场交投有所好转,地炼出货较好,山东地炼柴油产销比在95%左右,暂无销售压力

4、进入9 月份,沿海休渔期将陆续结束,渔业需求增多,休渔期间船用柴油需求减少幅度约在3%左右,且高温及梅雨天气亦将陆续结束,柴油需求将有所上升,部分下游开始积极预热传统“金九银十”需求旺季。

5、当前炼厂开票成本较高,成品油市场带票资源持续紧张,目前柴油票在800-1000元/吨左右,票价占比已涨至12.5%左右。

6、《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布,要求各地在9月底前明确具体完成错峰生产方案制定工作,要将错峰生产方案细化到企业生产线、工序和设备,采暖限产时间为2018年10月1日至2019年3月31日,主要范围集中在“2+26”城市。限产消息导致终端市场恐慌情绪,推动柴油价格不断上涨。

7、2019年1月1日起全国全面供应符合国六标准的车用汽柴油,2018年9月后,包括华北在内的国内成品油市场面临国六油品分阶段全面升级的局面,虽然目前油品质量升级加价政策尚未公布,但市场存在涨价预期。

利空因素分析

1、截至目前,前期检修的滨阳、永鑫、华联、联盟、玉皇、亨润德、华联、东明、安邦、联合、等炼厂均已恢复开工,且大部分炼厂产品已恢复正常发货。9月初,预计山东地炼一次常减压开工负荷将突破70%,同时9月份地方炼厂柴油产量将有较为明显的反弹。

2、由于钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产,加之新一轮“散乱污”企业排查工作的展开,部分企业将面临关停的状态。终端企业开工率下滑,柴油需求受到一定限制。预计四季度山东地区柴油需求降幅在5%左右。

后市预测

短期内原油仍存小涨空间,下游用油单位补货行情仍将持续,地炼库存或将进一步下降,预计地炼柴油价格或将继续推涨,幅度预计在50-100 元/吨左右。

中长线来看,目前地炼柴油价格已推至高位,“金九银十”的传统需求旺季即将到来、休渔期即将结束、国内陆续启动国六油品升级、消费税影响仍将持续、主营外采成本增加……多重利好因素支撑下,预估三四季度地炼柴油价格大幅下滑空间较小,或将居高难下,维持高位波动走势。

08-27

2018

9月份行情将至 何时建仓为妙?

    8月国内柴油市场骄阳似火,国内0#国V柴油价格由月初7070/吨均价上涨至24号的7495/吨,涨幅达6.01%,创年内单月第二高涨幅。国际原油方面,截止24号,WTI上涨0.99%,BRT上涨3.9%。受税改、环保政策、人民币贬值、炼厂停工检修、柴油需求上涨等国内多方因素影响,8月份柴油市场与国际原油脱节严重,小编今天也主要从找油网数据及市场调研情况为出发点,抛开原油来与各位分析9月行情及何时建仓。

9月份刚需旺盛

    从终端需求来看,公路运输量乃是柴油消耗量的顶梁柱,只有刚需客户需求量的增加才能带来市场货物流动性的增加,贸易单位才能更好的出货与进货来降低资金风险。

根据找油网数据显示,过去3年中,全国范围内9月公路运输量相较8月份提升明显,平均提升4.38%。从实际用量来看,20179月柴油消耗量较8月上涨10.6%,涨幅明显。作为柴油第二大消耗者基建行业进入秋天后,随仍受环保制约,但开工率及施工面积仍有所增加,从数据来看,全国范围内9月施工面积较8月平均上涨11.07%,因此,从整体需求来看,9月份刚需旺盛,贸易环节换手率将较8月增加。

    供应方面,随着华北石化、呼和浩特石化的开工,9月份主营炼厂开工率将迎来年内高峰,预计平均开工率将达到80.2%,较目前77.3%的平均开工率有明显上涨。山东地炼方面受本周台风影响,开工率有所下滑,但值得注意的是,9月份山东地炼无大规模检修计划并且之前的检修炼厂都将恢复开工,届时开工复合将由明显反弹,预期反弹5.64%。但值得注意的是,虽然开工率都有上升预期,但主营与地方炼厂的带票资源仍较为紧缺,带票资源有望在9月中下旬得到明显改善。

何时建仓?

    根据找油网调研及找油网数据分析来看,目前多数地区实际成交价格增速逐渐放缓,并有回调迹象。华东、华南部分地区之前曾出现过地区贸易单位大幅采购迹象但因终端需求不足以支撑导致客存升高。临近月底贸易单位资金、还款压力逐渐加重,下周市场价格可能将出现小幅回调,但回调程度不大。主营单位方面,根据找油网调研显示,多数地区主营单位完成量较差,本月全国范围内主营单位完成率不足80%,加上上月欠量压力与三季度最后一个月的到来,主营单位本周有望出现大单优惠幅度增加来刺激销量的举措。

综上所述,9月份行情将如期而至,但考虑到目前柴油价格较高,届时价格或将难以出现5月份“火箭”般的增长,预计全国均价较目前价格上涨350-450/吨。小编建议从业人员在本周择机入场进行大单采购。

08-24

2018

2018上半年柴油消费增速放缓 下半年预计消费将达8100万吨

2018年上半年经济的增速和结构稳定为成品油平稳增长提供主要支撑,12季度GDP同比分别增长6.8%6.7%,呈现稳中趋缓态势,GDP同比增长6.8%;第一产业、第二产业、第三产业比重(4%39%57%)与2017年同期基本相当。上半年国内成品油表观消费量为1.59亿吨,同比增长6.3%,延续了20174季度以来的平稳增长趋势,与2017年全年增速(6.6%)基本相当。 

2018年上半年柴油消费约7918万吨  同比增长下滑2.58%

2018年上半年汽油、煤油、柴油消费量同比分别增长1.77%14.75%-2.58%,其中,汽油、煤油增速较2017年同期分别减少3.7个、0.8个百分点,除柴油外,汽油、煤油上半年消费量同比均是增长的,上半年消费柴汽比为1.16,与2017年上半年一致。 

物流、工农业用油支撑柴油消费增长

2018年上半年,柴油消费结构中公路物流、农业、发电、工矿企业、铁路用油等5个行业柴油消费实现增长,其它行业用油均有不同程度减小。其中,公路物流用油量占比最大,达到59%;工业用油(发电、工矿企业)同比增幅最大。但上半年受制于多省份地区环保审查和政策面影响,工矿企业用油仍是受到一定影响。

图片来源:中石油

 

货运稳定、商用车更新拉动公路物流用油小幅增长

图片来源:中石油

 

2018年上半年公路物流用油同比增长1.9%,一方面电煤需求较为旺盛(火力发电量同比增长8.1%),加上钢材、电商等运输需求增长较快,国内公路货物周转量同比增长6.7%,货运较为稳定;二一方面是受益于货车超载治理(2018年中全部完成)以及轻型柴油车排放标准整体升级至国五带来的车辆更新,上半年商用车销量同比增长10.6%,进一步支撑公路物流柴油消费。

 

制造业扩张拉动工业柴油消费增长

图片来源:中石油

 

2018年上半年工业直接柴油消费达到347万吨,同比增长34%。工业用油高速增长的主要原因是国内工业生产总体平稳,1-5月份工业增加值同比增长6.9%,较2017年全年水平提高0.3个百分点,主要是制造业连续处于扩张区间(PMI持续在50%以上)。

 

基建放缓明显、房地产回升有限,建筑用油萎缩

2018年上半年建筑用油消费量同比减少13%1-5月国内房屋新开工面积同比增长11%,呈现逐步回升趋势,主要是前期商品房存销比较低,房地产企业拿地和开工有所加快,房屋建设用油有一定程度好转;但受到国家防范系统性金融风险的影响,地方政府融资受限,大部分PPP项目暂停或取消,1-5月基建投资仅增长9%,较2017年全年回落12个百分点,基建用油下滑明显。

 

预计2018年下半年相关用油行业基本面或不支持柴油消费出现大幅增长,但会呈现小幅度攀升。地产弱、基建稳,预计建筑用油或呈小幅下降趋势;受到下游疲软及节能环保压力,工业用油预计仍将维持平稳;政策影响转向、运输需求回落,公路运输柴油需求增长将放慢,2020年前重点区域的直辖市、省会、计划单列市公交车全部更换为新能源汽车。预计下半年公路运输柴油需求同比增长1%以内,较上半年放慢1个百分点。综合来看,下半年大多数用油行业的柴油需求将呈现平稳趋势,但部分用油比重较大的行业仍能实现用油需求的小幅增长。预计下半年柴油需求量达到8100万吨,较上半年增长2.4个百分点。

08-23

2018

9月初柴油行情或遇拐点

    8月初至今,地炼柴油价格窄幅震荡,继冲破7000元/吨大关后价格一直处在徘徊状态,由于客户对高油价的接受度较低且缺乏明显利好因素,地炼继续推涨价格乏力;但因库存处于低位,税票成本高企等原因,地炼在原油暴跌的同时也有底气维持高价。主营柴油价格也呈现相同规律,以浙江主营为例,8月初至今半月以来0#柴油价格基本维持7400左右的高位稳定运行,市场需求十分冷淡,业者多观望等待最佳时机,不过以下2个政策或会改变这个状态,使得9月成为行情的拐点。

停工限产,涨价潮或将再次来袭
据消息称,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布,要求各地在9月底前明确具体完成错峰生产方案制定工作,要将错峰生产方案细化到企业生产线、工序和设备,采暖限产时间为2018年10月1日至2019年3月31日,主要范围集中在“2+26”城市。此次环保限产政策差异化明显,且比去年更加严格。相信大家也都记得去年10月份至3月份的限产,一定程度上抑制了炼厂开工率从而导致成品油市场供应持续降低,并且部分地区出现柴油供应紧张等情况,市场人为炒作曾一度引发终端市场恐慌的情绪,从而推动汽油、柴油价格不断上涨。因此今年停工限产的政策对于油价有一定程度的支撑。

国六车柴置换,资源收紧
10月1日起,华东地区浙江、江苏、上海皆要求供应符合国六标准的车用汽柴油,根据历年油品升级经验来看,资源收紧的炒作消息将发酵影响市场。据了解,山东的地炼70%以上已经具备生产国六的能力,并且有部分厂家国六车柴销售与前期相比,已出现较明显增量。且据了解上海中石油国六投放市场已经有1月有余,上海石化生产的国六汽柴油也在8月20日0点开始投放市场,上海地区提前投放国六油品于市场,有利于其他周边地区提前完成油品置换。因此9月份柴油市场易涨性整体偏强,一旦收获原油支撑,柴油仍有一定上调空间。
短期震荡,中长期仍存上涨空间
    进入8月下旬,主营销售任务压力凸显,任务量完成不佳导致主营以出货为目的追赶任务量,但外采成本的高挂支撑着主营价格,据了解目前浙江地区中石化外采价格大约为7200元/吨;尽管中下游客户对于目前的高价有抵触情绪,但观望半月有余后,已经开始被迫接受,近期有开启小量补货操作。综合因素来看,虽然柴油价格已经推涨至高位,但随着第三四季度的需求转暖,业者多会囤货,短期内主营汽柴或稳价待市为主,也有震荡回落的可能,但中长期来看,9月份柴油仍将有一定上涨空间。

08-22

2018

成品油价格走势及批零价差预测

近日,由于国内成品油批发市场与国际原油走势的相关性很弱,批发价格维持在高价位的同时新一轮发改委零售调价却出现降价的情况,导致了民营加油站批零倒挂的现象进一步加强。与此同时,各地主营单位的加油站却在这一时段明显加大了优惠力度,首当其冲的浙江主营加油站,竟在各主干道给出了柴油每升1元的优惠。从8月中旬开始,浙江地区民营加油站的批零价差已经有约100/吨的倒挂,广东地区也开始呈现倒挂现象。长期的批零价差倒挂加上主营油站优惠增加,使得现阶段民营加油站的生存状况让人堪忧,那后市的价格走势和批零价差又将如何发展呢?

首先,成品油发票的紧缺成为目前炼油厂价格坚挺最有力的支撑,而且这种支撑仍将持续很长时间。其次,众多因素导致主营单位外采价格居高不下,也是终端价格维持在高价位且下调艰难的重要原因。再次,地方炼厂近期对价格推涨的一致性也是价格上涨的主要原因,一向对国际原油价格波动敏感的地方炼厂,在上一个原油暴降的时期,显示出了消极降价的态度,而最近原油的小幅回调期,地方炼厂却抓住机会推涨价格,正应了那句“原油波动只是价格推涨的借口”。最后,据了解今年上半年主营单位的利润完成率不高,而几个国内重点的炼化一体化项目将在第四季度投产,大量的成品油投入市场很可能会对主营单位靠年底冲利润的习惯产生影响,那第三季度就将是主营单位冲利润的最佳时机。所以,根据以上观点,笔者推测目前的稳价行情不会持续太长时间,价格上涨的拐点也随时可能到来。

 

而对于批零价差来说,除了考虑批发价格外,零售价格的变化也是需要同时考虑在内的,那未来零售价格的走势又将如何呢?由于上一个调价周期内出现一次原油暴跌,导致本次发改委零售价格调价降了4分钱,而对于目前国际原油近期一直处在波动行情,且伊朗局势趋于平稳的情况下,笔者预测下一个调价周期发改委调价大概率会搁浅。那么,在目前批零倒挂严重且零售价格相对稳定的情况下,批发价格的推涨势必会进一步挤压油品贸易商和民营加油站的生存空间,可以想象到下个月开始又会有一批二手油罐车被迫无奈流入市场,而目前我们能做的只有抓住涨价前的建仓机会,预支利润减少亏损,对于批零倒挂现象到底什么时候才能结束,我们能做的唯有拭目以待。