03-29

2018

换个角度看世界:中美贸易战对中国原油期货市场的影响?

多方背景刺激下  中美贸易战瞬间升级

事件回顾:322日美国总统特朗普签署了总统备忘录,将对中国进口的商品大规模征收关税。据媒体报道称,涉税的中国商品规模可达600亿美元,其中包括对中国某些产品征收25%的额外关税——提议征收关税的产品清单将包括航空航天、信息和通信技术、以及机械等;美国贸易代表处(USTR)将通过世界贸易组织(WTO)的争端程序对抗中国歧视性技术许可做法等;并限制中国企业对美投资并购。

23日,中国商务部公布反制清单,拟对自美国进口的钢铁和铝产品加征关税,涉及美对华约30亿美元的出口。另外,对鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、无缝钢管等产品拟加征15%关税,对猪肉及制品、回收铝等产品拟加征25%的关税。中国正在研究第二批、第三批清单,比如飞机、芯片领域。

小编解读:中国与美国近几年的进出口贸易有极强的互补性,双方合作共赢的局面日益明朗。小编认为,虽然特朗普单方面任性挑起贸易战争的背后原因将是复杂多样的,但除去为了实践特朗普自身的政治主张之外,更重要的原因或在于中国在全球的地位与影响力与日俱增,美国作为全球唯一超级大国的地位受到威胁。

近年来,中国不论是在国内还是国际上的各种政策与主张频繁,包括“十一五”开始的国内经济转型、石油化工行业逐步市场化、原油战略储备及中国原油期货的准备与推出等多方面,以及2015328日国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,大大增强了中国在欧亚地区的政治、经济影响力,加强了中国与欧亚地区的经济和贸易联系。

中国温和而又迅速的“崛起”,势必将引起白宫方面的注意。而从美国历年来针对假想竞争对手的手段来看:发动战争或者贸易战争是其主要的手段,在当今的政治局势下,选择与中国进行贸易战争也就不难理解。但是为什么会在近期突然挑起贸易战争却也值得深究?

贸易战突然挑起  或为压制中国在国际市场的影响力

文小编分析认为,中国在全球政治经济方面的影响力与地位不断提升。但为何美国会选在近期突然挑起贸易战争?多方面的政治经济因素不多分析,单从中国原油期货方面来看,美国或在惧怕中国的“石油人民币”策略引发的后续效用,而中国原油期货着手上市或成为导火索之一。毕竟,“石油美元”是支撑美国成为“超级大国”的重要因素。

与日本、印度、新加坡、阿联酋等国家推出原油期货的基础不同,中国再次推出(1993年中国首次推出原油期货,是亚洲第一个推出原油期货的国家)的原油期货更加国际化,基于近几年来中国陆续建立的原油战略储备地,混改后国内石油企业拥有更多的石油权益,以及中国作为全球大型石油进口和消费国的影响力,本次原油期货的推出料将有更长远的发展动力。

本周中国推出了本土原油期货,但中美贸易战争初现苗头,全球投资者的关注焦点瞬间转移,出于对风险事件的规避心理,料近期的黄金等期货有望上涨,而投资风险较大的原油期货有望资金外流,价格走低。而这对刚刚推出的中国原油期货将是首个挑战,中国政府需面对外来投资者谨慎观望的心态,市场投资热情的回落,以及石油企业资金回撤的情况。

更深层面来看,如果两国贸易战争全面爆发,则将影响两国经济发展,短期利空国内二、三产业的供需力,传导到石油行业来看则利空石油消费,并抑制国内石油进口量,最终仍利空中长期原油价格走势。若中美贸易战缓和,则反向利好原油价格走势以及中国原油期货市场。


03-28

2018

今晚油价兑现年内第三涨 速速给爱车加油吧

据找油网落实,自2018年3月28日24时起,国内柴油价格每吨分别提高170、165测算到零售价格每升涨幅分别为:92#汽油0.13元,0#柴油0.14元。进入本轮计价周期以来,国际原油强势上扬,变化率正值内不断拉宽,按照现行成品油定价机制“十个工作日一调”原则,今日国内油价上调窗口打开,为2018年以来第三次兑现上调。

多重利好支撑 本周期内国际原油强势走高

在本轮计价周期内,尽管特朗普宣布对中国的贸易战使得原油期价有所承压,但多重利好占据主导地位,从而支撑油价强势走高。首先,IEA上调了2018年的原油需求预期,可有助于抵消美国页岩油产量增长所带来的影响。其次,中东地区地缘政治紧张也支撑石油市场气氛。另外,美国原油库存意外下降以及美元汇率下挫,均给予油价支撑。3月27日,WTI收盘65.25美元/桶,布伦特收盘70.11美元/桶。

本轮调价兑现之后 出行成本随之增加

按照本轮国内92#汽油和0#柴油分别涨0.13、0.14元/升来算,调价政策落实后,成品油终端消费者出行的用油成本将随之增加。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将多花6.5元。

从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2018年4月12日24时)开启之前,消费者用油成本将增加13元左右;物流行业柴油车用油成本增加明显一点,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本将增加近265元。

2018年以来兑现“三涨两跌”  汽柴油每吨累计上涨55元

如上图所示,2018至今,我国成品油共计兑现5次调价,分别为3次上调、2次下调,汽、柴油涨跌相抵之后累计双双上涨55元/吨,即年初以来汽柴油零售价格每升提高不到5分钱,因此,目前终端消费者用油成本较2017年年底增加甚微。

后期国际原油或保持高位震荡  新一轮变化率将以正向开端

就后期国际原油走势来看,进入二季度炼厂基本结束季节性检修,开工率将会有所提升,原油需求有望增长,因此基本面向好支撑国际油价。不过目前中美贸易战存在的不确定性,以及美国原油库存存在回升预期等因素,仍对短期内的油价形成打压。故整体来看,预计国际油价存在震荡上行的可能性,但空间或有限。

由于近期国际原油整体持续上扬,进而影响新一轮周期变化率将以正向开端,预计汽柴油对应调整幅度或在70元/吨附近。若原油走出震荡上行的趋势,变化率则将在正向区间波动,那么下一轮成品油调价窗口(4月12日24时)存在“二连涨”预期。

刚需存一定好转预期 成品油批发行情可期但涨幅或有限

就汽柴油批发行情而言,找油网预计4月份有望向好。一方面,成品油下游需求存在好转预期。其中,进入春季下游工矿、基础建设等行业开工率将继续提升,农业用油也将增量,带动柴油需求好转;天气回暖之后大众出行游玩增多,加上“双节”效应——4月5日-7日清明节、4月29日-5月1日劳动节,都将带动汽油消费量增长。

不过市场供应方面较为充裕,地方炼厂仍将保持高位开工率,主营炼厂虽常规检修增多,但据了解部分主营库存压力较大,在此压力下4月份主营单位的任务量依旧很大。再者,经过2月底及整个3月份市场业者多次进行备货之后,目前中下游库存也较为饱和,且据市场反应目前下游刚需提升力度明显不及预期。故整体来看,预计4月份柴油有望延续3月份阶段性震荡上涨的趋势,汽油则有望触底反弹,但在一系列偏空因素影响下,汽柴油整体上行空间将受到限制。

03-27

2018

车用乙醇汽油推广速度加快 地炼调和资质审批成关键

20179月份发改委等十五部委印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》,天津市以及山东省相继发布实施方案,自2018101日起天津全市开始封闭销售车用乙醇汽油。20183月底政策要求济南、枣庄、泰安、济宁、临沂、德州、聊城、菏泽等8市全面推广使用车用乙醇汽油。其余青岛、淄博、东营、烟台、潍坊、威海、日照、莱芜、滨州等9市则从202011日开始全面实现封闭销售、一律停止销售普通汽油,改售车用乙醇汽油,山东省分批过渡推广周期将近2年时间,为地炼申请调和资质争取充分的准备时间。

从目前对山东地炼市场的了解看,山东地炼中仅有东明石化和玉皇化工、博兴永鑫能源具备车用乙醇汽油调和资质。山东淄博汇丰石化以及河南丰利石化已经向商务部申请乙醇汽油调和资质以及在加油站或零售市场出售许可证,其余炼厂海科化工、京博石化、富海华联等炼厂对于乙醇调和汽油资质关注度也比较高,在强制政策的影响下地炼企业加入乙醇汽油调和的规划成为必然趋势。据找油网的分析看从前期乙醇汽油推广政策看,3月底前全面推广的山东地区8个市区并不是地炼汽油主产区以及消费区,因此政策对于目前地炼汽油的销售影响有限,到2020年之前地炼仍有时间申请乙醇汽油调合资质,但是按照目前乙醇汽油的推广进度看,地炼越早获批乙醇汽油调合资质以及出售许可证将更能尽早抢占市场份额增强产品竞争力,否则地炼将变成传统汽油生产的加工厂,无法获批乙醇汽油调和资质意味着将失去汽油消费市场份额,终端零售份额下滑对于地炼企业利润影响较大,另外乙醇汽油销售面临诸多限制,运输半径以及运输周期短,如若继续抢占主营西南 西北以及华南终端市场必须建设或是组建异地库进行现场调和,规划运输管道及改造调油储罐至终端市场的管线,避免长距离运输导致乙醇汽油变质,因此后期地炼亟需期盼乙醇汽油调和资质下放。除此之外,考虑到成本因素民营终端加油站也期盼地炼尽早获批乙醇汽油调和资质,否则乙醇汽油销售被三桶油垄断后,采购成本上升后民营加油站成本优势将彻底丧失,市场生产环境愈发艰难。

据悉山东省车用乙醇汽油推广使用所需的生物燃料乙醇,由国家指定的中粮生物化学(安徽)股份有限公司和山东省纳入全国生物燃料乙醇产业总体布局方案,并经核准建设的生物燃料乙醇生产企业负责生产;车用乙醇汽油由中石化山东石油分公司、中石油山东销售分公司、中海油山东销售有限公司、中化石油山东有限公司车用乙醇汽油配送中心和纳入全省规划布局的配送中心调配、供应。尽管目前乙醇汽油推广政策销售资质主要有主营石油公司完成,但是在山东地炼原油进口双权的支撑下,地炼汽油产量同比大幅增长,2017年山东地区汽油产量3145.3万吨,其中地炼汽油产量占比在8成左右,汽油市场份额较大,加上山东炼化能源集团成立,考虑到产业结构调整以及行业布局国家商务部势必对地炼不断放开乙醇汽油调和资质,分步分批次下放乙醇汽油调和资质,山东地炼企业也将建立自己的生产以及调配中心,车用乙醇汽油调和资质会随着推广速度加快逐渐下发,不排除将参照前期山东地炼获批原油进口双权的周期性权限下放时间,预计2年时间内完成。


据炼厂的反馈以及市场需求表现看,目前国内乙醇汽油需求较为低迷,市场推广仍有较大难度,包括乙醇汽油对于发动机影响 油耗表现以及耐烧性 稳定性等问题终端消费用户仍存有疑虑。但是随着国家清洁油品实施加快,生物燃料乙醇将减少二氧化碳以及机动车尾气中的颗粒物、一氧化碳、碳氢化合物等有害物质排放,有利于改善生态环境,加上国家2020年前强制执行,未来乙醇汽油发展速度势不可挡,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖,同时对我国生物燃料乙醇发展提供巨大的空间,2017年我国生物燃料乙醇产量目前约为260万吨,按照汽油消费总量目前仍存约900万吨缺口,美国提高对中国改性乙醇进口关税后,生物燃料乙醇生产企业势必提高开工率应对供应缺口,资源基本全部转为国内供应。


03-26

2018

2018年一季度柴油表现欠佳,二季度有望回升

2018年第一季度即将结束,国内炼厂开工负荷多处在较高水平,均值为81.08%,因此国内柴油供应较为充足,而第一季度受春节影响,柴油需求减少,国内柴油市场处于供大于求的局面,市场行情表现欠佳。
国内地炼和主营价格:
据找油网数据显示,20181月海南炼化以及中化泉州炼厂相继检修结束,原油加油量继续回升,开工负荷较201712月上涨1.69个百分点,2月国内主营炼厂均正常开工,开工负荷较1月底上涨0.49个百分点,且并未出现新增检修,整体开工情况较为平稳。3月上旬,高桥石化将进入全场检修,将造成3月上旬原油负荷减量40万吨左右,开工负荷稳中微下滑,但供应影响不大。

20181月份山东地炼受原油走势以及终端下游短时补库的操作,柴油价格出现一定的回暖,但下半月随着寒潮和降雪天气,运输受限,柴油需求大幅下降,据找油网数据显示,1月柴油平均价格5630/吨,环比12月下降503/吨;2月由于柴油需求的低迷,炼厂出货受阻,价格稳中下滑,柴油平均价格5597/吨,环比1月下降180/吨。3月由于需求的回暖,价格稳中上涨。

2018年春节处于2月中旬,由于春节假期受到基建,工矿提早放假和节后开工缓慢的情况,导致国内柴油需求在第一季度遭遇大幅下降,批发价格也整体呈现大幅下降。国内 30 个主要省区市中石油、中石化 2月份批发均价:0#普柴月均价为 6150 /吨,环比1月的 6555 /吨下跌 405 /吨,月初均价 6230 /吨,月底均价 6110 /吨,跌幅 1.9%
后市预测:
    美国油钻井数增加预期美国原油产量将进一步上升,对油价施加压力,但OPEC成员国决定与俄罗斯等非OPEC产油国合作控制供应,以使全球石油库存降至期望的水准以应对美国原油库存意外减少以及对未来伊朗出口的担忧。同时美联储年内首次加息已经落实,带来美元指数下跌,这会在一定程度上支撑油价上涨。自3月份开始,国内炼厂开始进入检修高峰期,这在一定程度上会影响国内成品油的供应,但不会造成资源的紧张。需求方面,清明节过后是柴油的传统旺季,建筑业,工矿业等户外开工率出现回暖,因此推动了运输业的发展,柴油的需求将会增加。同时3月26日中国版原油期货上市,更真实的反应了亚洲地区的供需关系,中国取得了定价权,会在一定程度上会推涨成品油价格,预计第二季度柴油价格会上涨500/吨左右。

 

03-23

2018

3月中下旬华东社会库存较月初小幅上涨,本次行情或为昙花一现,或能维持至下周初

        根据找油网社会库存数据监测,截止3月22日,华东主营柴油库存较上周小幅上涨2%,以上海为例,中石化库存在2.3万吨左右;中石油库存约在3万吨上下,仍处较高位;经销商库存较上周有显著提升,平均提升10%左右;受国际原油市场周三影响,经销商进购意愿相较周初得到了明显改善,在市场预期上调的前提下,贸易商交易操作明显增多,据调研,贸易商本周采购量较上周平均下滑15%;销售量提升显著,平均增幅达69.4%,或反应本次行情受消息面影响较长,多数贸易商对后市仍处于观望态度,多数处于短线操作、盈利离场的态度。

 

交易量增长同时也伴随着主营价格的推升,华东多地出现二调、三调情况。截止3月22日,华东地区主营0#柴油价格相较周初平均上涨65元/吨,主流成交价格在元5700元/吨。零售方面,本周华东市场零售成交量较上周上涨11.7%,受两会结束影响,基建开工率明显上升。目前零售市场的主要阻力为节前大部分物流园区通过油卡进行年底结算导致终端客户手上油卡积压过多及部分沿海城市海油与调和油扰乱市场因素。总体来看零售端将在短期内持续对柴油市场进行支撑,下周发改委零售限价或上调110元/吨,批零价差有望进一步扩大,或扩至1500元/吨。


        后市观望:本周三华东地区经销商交易操作增多主要受国际原油价格大幅上涨影响,受美元加息影响,美元指数走高但油价却在周三上涨,本次上涨或为利空消息的提前消化,因此本次行情后劲较为不足。下周的因受中国原油期货上市及特朗普签“对中国贸易备忘录”进而宣布对中国的制裁措施影响,国际油价将面临直接风险。下周为本月的最后一个工作周,主营方面仍受销售业绩指标影响,基本面支撑仍偏弱,预计下周华东地区主营价格会小幅上涨50元/吨随后价格将迎来企稳,建议贸易商在周一原油期货上市后根据当周的交易量情况酌情交易。