01-22

2018

未来地炼资源跨区域外流减少? 如何破解谜团

一直以来山东地炼汽柴油资源依托价格和运输优势与其他地区存在套利的可能,地炼资源辐射半径较广,多以汽运以及船运为主,即可北上又可南下,但套利区域主要集中在华北 华东以及华南地区,东北以及西北 西南内陆地区由于运输半径长套利空间相对较窄。2015年地炼获取原油进口双权后,地炼汽柴油在装置结构更新换代的影响下油品质量升级加速推进,由单纯价格优势转变为追求价格与质量并存的竞争体系。

 

近两年山东地炼汽柴油资源在国内市场份额不断扩大,因南方地区经济较为发达,汽车保有量较高,平均气温相对比方偏低,汽油消纳能力高于北方市场,再加上东营港基础设施以及港区储罐不断完善为地炼汽油南下提供中转口岸,华东、华南等地地炼汽油流入比例环比增加,其中昌邑石化 万达天弘等炼厂在江苏 浙江等地均建有异地油库抢占终端资源;而传统的山东及周边省份河南、河北的外发比例有所下滑。数据显示2016年,山东销往苏浙沪的汽油占省外销售的12%,柴油占比达到了27%;销往华南地区的汽油占24%,柴油占7%。销往西北和东北地区的汽油占比达到了28%,柴油也达到了25%。而销往京津冀地区的汽油占28%;柴油占38%2015年之后部分炼厂地炼汽油资源侵入东北以及西部包括西南等内陆地区,挤占延长集团以及中石油市场份额。另外部分大型炼厂华星 正和 京博以及华联、利津、海科、东明石化在交易所挂牌线上交易,布局电商模式也是拓展省外市场的重要手段。 但是随着国内炼油产能规模扩大以及地炼资源跨区域套利空间缩减的影响,低价成本优势逐步削弱,资源外流或存在下滑的预期。

 

本网分析主要有以下影响因素:第一20174月份中石化出台政策规定实施山东地炼成品油资源的统一采购,除山东省中石化外所有外采资源均通过华北大区公司负责采购,由于实施统采及统一定价在一定程度上削弱地炼的议价能力,部分过度依赖外采的炼厂销售利润或受一定损失,地炼外发主营单位意向降低,加上近两年山东主营单位销售价格与地炼价差不断缩小,地炼外采量或将受到冲击;第二在国际原油带动以及需求回暖的影响下山东地炼汽柴油价格推涨至一定高位,与国内其他地区主营单位的批发价差收窄,汽柴油资源南下的成本或将增高,套利空间下滑意味南方地区需求意向减弱;第三国内炼化一体化项目发展较快,2017年中石油云南石化1300万吨产能及中海油惠州二期1200万吨产能相继投产,且浙江石化一期项目2018年底即将投产,区域汽柴油资源供应不断增加,加上江苏 广东地区调和油资源增多,社会调和汽柴油资源同时面临挤出效应,华东 华南地区汽柴油供需矛加重导致汽柴油整体批发价格上涨空间有限,而地炼资源由于调价灵活以及对市场反应灵敏等特点批发均价不断走高,也是导致套利空间缩窄以及资源外发受阻的一个重要原因。第四东北地区资源入侵南下较为明显,将与山东地炼资源展开争夺从而一定程度削减山东地方炼厂资源外流的数量。

 

从下图反映的趋势看,地炼以及华南地区汽柴油套利受到的季节性影响因素较大,另外在政策以及原油方面对于套利空间产生一定的影响。通常在一季度及四季度地炼套利均获得较好的利润表现,但是横向比较看2017年地炼与华南套利年度均值相比2016年有所下滑,整体套利收益率下降,2017年整个套利水平持续低位徘徊,套利空间下滑对于未来资源外流市一个明显的先导因素。

未来如何破解可能出现地炼资源外流减弱的困局,在中国汽柴油供需矛盾加重体系下,近两年地炼在原料供应环节基本消除屏障,但各地资源供应多元化竞争加剧以及零售端争夺将更加激烈,地炼唯有改变单一依靠低价的竞争模式,寻求终端零售的布局以及物流运输规划降低运输成本,一般在各主要地区建立管道运输或是设立异地油库,加强与当地民营加油站的保供联系。另外东部沿海地区仍需国家出口政策助力加大成品油出口力度,为地炼资源外流提供空间,以缓解可能出现的区域供需矛盾,2018年第一批成品油出口累计配额在2000万吨,创2016年以来最高水平,其中一般贸易出口配额占比81.2%,将成为未来国内成品油出口主流方式。

01-19

2018

春运物流放假时间提前 节前柴油恐无力回天

随着春节的临近,全国物流放假时间也基本确定。与往年不同的是,今年物流放假时间相比去年足足提前了十天左右据了解,往年物流公司一般是在农历腊月二十左右开始放假,但是今年情况有所不同,前段时间突如其来的暴风雪袭击,特别是北方地区,给物流运输带来诸多不便,加上油价等物流成本的影响,即便在非常繁忙的时段,不少物流公司不得不陆续提前发布了春节停运通知。 

物流放假时间提前对国内柴油市场来说无疑增大了利空影响,据找油网数据咨询中心统计,进入2018年以来,国内柴油市场整体进入震荡下行通道,1月上旬国内主营和地炼柴油市场同步下行,虽然上周(2018年1月9-12日)地炼企业出现了短暂性回温,但本周又快速进入了下行走势。2018年1月18日,国内地炼柴油均价单日下滑了150/吨左右,较月初价格整体下降了约262/吨随着春节的临近,国内柴油需求不断刷新低加之原油市场WTI遇阻65美元/桶天花板 消息面支撑乏力,业内人士进购操作大幅减少,市场交投清淡,有价无市局面尽显,据找油网策略师了解,近期场内人士对春节前市场多持看空心态,加上由于气温寒冷国内厂矿、基建等行业开工率明显降低,柴油需求降至低点,柴油实际需求面支撑利空,多重利空因素影响下,当前柴油市场已进入下行通道,春节前大幅回调的局面难再现。

找油网WTI原油&国内柴油均价走势图


附:各地物流停运时间

2018年1月26日(农历腊月初十)停运的省份为:新疆、甘肃、陕西、宁夏、青海、四川、云南、贵州、重庆2018年1月29日(农历腊月十三)停运的省份为:广东、广西、海南、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古2018年1月31日(农历腊月十五)停运的省份为:湖南、湖北、江苏、浙江、上海、安徽、江西、福建2018年2月2日(农历腊月十七)停运的省份为:河南2018年2月3日(农历腊月十八)停运的省份为:河北、山西、山东另外,每年全国直达物流、省内与省外物流的停运时间也有所差别,就今年来看,全国物流中转站将于1月20日停止托运;1月25日,全国直达物流停运;1月29日省外物流停运;2月1日省内物流停运。开工时间基本在2月23日(农历正月初八)和3月3日(农历正月十六)。

01-18

2018

暴涨之后 地炼成品油价格进入理性回落通道

    进入2018年后,国际原油呈现“开门红”,受助于OPEC等产油国减产效应显现、美国原油库存将连降八周加之中东部分局势紧张加剧等利好因素影响,1月11日盘中,美油站上64美元,创2014年12月以来的三年新高,布伦特原油一度升破70美元,同创三年新高。在原油飙涨的同时成品油市场也迎来一波暴涨,找油网数显示,1月12日,广东省中石化主流汽油价格大涨:0#国Ⅴ普柴6300元/吨,车柴6400元/吨;92#国Ⅴ汽油8500元/吨;95#国Ⅴ汽油8700元/吨;98#国Ⅴ汽油9000元/吨。随后,涨价潮席卷了几乎整个市场,不少地区的涨价幅度在每吨200元至400元之间。同样,山东的地炼企业从1月9日下午开始也逐步上调汽油价格。1月10日,山东地炼汽油报价集中上调100-200元/吨,柴油价格部分上调50-100元/吨不等。1月11日,山东地炼汽油报价再度集中上调100-200元/吨。此次汽油价格暴涨最重要的原因是1月8日税务总局发布《关于成品油消费税征收管理有关问题的公告》,《公告》发出后,企业无法继续‘变票’,使得成本大幅增加,对汽油市场形成利好支撑,市场借此因素进行炒作。

    在上周六(1月13日)汽柴油价格涨至高位后,近期市场交投清淡,有价无市局面尽显,库存压力下,市场逐步回归理性。本周一(1月15日)主营开始带头回调汽油报价,地炼企业亦跟随主营进行理性回调。找油网数据显示,1月16日,山东地炼92#车用汽油综合价格为7268元/吨,较上一个工作日下调185元,95#车用汽油综合价格在7473元/吨,较上一个工作日下调188元/吨;山东地炼0#车柴综合价格在5920元/吨,较上一个工作日下调35元/吨,-10#车柴综合价格在5854元/吨,较上一个工作日下调25元/吨。

    后市来看,预计短期内国内成品油市场将延续下行态势。具体原因有三:首先,EIA预计页岩油将大幅增产,库存报告前投资者获利回吐,1月16日原油走跌。WTI跌0.57报63.73布油跌1.11报69.15。消息面对成品油市场带来的支撑有限;其次,在汽柴油市场大幅拉涨后,下游客户对当前高价位有所抵触,多以消库观望为主,静待地炼汽油价格降至合理区间后,春节补货行情或再度开启。而柴油方面,随着天气转冷加之春节临近,户外工程、物流运输将受阻明显,柴油需求持续低迷,2017年11月中国柴油表观消费量为1389.76万吨,环比大跌9.51%。预计《关于成品油消费税征收管理有关问题的公告》对市场的影响仍将被观望,在前期炒作之后,市场反应将趋于理性,而供需基本面亦无明显利好支撑,预计短期内地炼汽油价格仍存继续下滑的可能,下跌幅度在300-500元/吨附近,柴油价格也将以稳中下滑为主。

01-17

2018

WTI原油或遇阻65美元天花板 Brent原油或折戟70美元

国际原油自2017年12月下旬开始开启了一波单边上涨,截止到1月11日WTI原油期货报收63.80美元/桶, Brent原油期货报收69.26美元/桶,较2017年12月20日分别上涨5.71美元/桶、4.7美元/桶,涨幅分别为9.8%、7.3%。随着油价的不断走高,WTI和Brent油价不断刷新新高记录,1月11日WTI油价触及了两年半高位64.77美元/桶,而Brent一举突破70美元/桶关口。

 

近期国际原油近乎“疯狂”上涨受益于几方面原因:一是地缘政治影响,主要产油国伊朗近期国内政治局势紧张,伊朗国内权力斗争日趋激烈,加剧了市场对OPEC第三大产油国稳定性的担忧,支撑国际油价上涨;二是美国原油库存继续大降进一步提振了多头信心,美国能源信息署(EIA)近期公布的数据显示,截至1月5日当周美国原油库存减少494.8万桶,为连续第八周下滑。自2015年1月以来,美国原油库存首次低于5年平均水平;三是近期美元持续走弱,而1月12日,人民币兑美元中间价报6.4932,升值215个基点,美元再遭遇重击,刺激了国际油价上涨。

 

中国大宗商品发展研究中心(CDRC)秘书长、中国油品加工及流通俱乐部(简称CPEC)发起人刘心田特别强调,虽然国际油价当前涨势不减,但WTI和Brent原油双双遇到整数天花板,即分别触及65美元、70美元高位后价格很快回落,原油新一轮的“冲板”之旅再次受阻。2017年下半年时间里,国际原油共有三次“冲板”,以WTI来说,第一次是在2017年7月下旬,当时WTI原油站上了50美元/桶的天花板,但此后在此维持徘徊了一个多月时间也未有新突破;第二次是在2017年9月下旬时候,WTI油价几乎将要突破60美元整数关口时候却遭遇“滑铁卢”迎来一波连续回落,第三次是11月上旬油价再次冲击60美元天花板位置,冲破后却再度迎来回调。整数关口似乎是油价冲不过去的一道坎。WTI原油或遇阻65美元天花板,而Brent原油或折戟70美元。 

 

刘心田认为,2018年1月12日24时国内首轮成品油调价窗口或称为原油近阶段走势的一个节点,本轮成品油价格上调已成定局。他判断这次调价后 WTI和 Brent原油或均开始回调找寻2018年的地板,而在触及地板之前可能会先达到一个“地毯价”,所谓地毯就是相对乐观的地板,在地板之上。刘心田认为WTI油价地毯价将在60美元/桶,而地板价或会跌至55美元/桶的阶段性低位;而Brent油价地毯价将在65美元/桶,地板价或会跌至60美元/桶。但在触及地板之前也有例外条件,传闻2018年1月18日原油期货上市,如原油期货如期上市,则在上述时间内国际油价或不会触及地板价。

 

01-16

2018

中国原油期货或近期面市,市场发展潜力巨大


据媒体报道,原油期货预计118日上市,部分期货公司已收到上市时间信息,正在让有交易需求的客户尽快开户,以在原油期货上市前完成交易编码申请。小编认为,借助国际原油价格持续回温,国内外大宗商品市场成交相对活跃的契机推出,原油期货初步运行或能更少的受阻于市场基本面因素的影响。

 

原油对外依存度持续走高,能源安全问题引发忧虑

根据历年中国原油产量及消费数据监测显示,2008-2017年近十年的时间内,中国原油产量呈现年均0.68%的慢速增长态势,仅2016年受原油价格处于低位影响,国内原油开采积极性大幅下降,原油产量环比暴跌6.69%。而在近十年的时间里,中国原油进口则维持着年均10%的高速增长态势,年均消费水平也维持在6%的中高速增长势头。

 

 

在国内原油产量基本持稳和需求中高速增长的情况下,中国对进口原油的需求持续攀升,直至2013年四季度开始,中国原油对外依存度开始站稳60%的能源安全警戒线之上。之后,由于国内原油战略储备需求的大幅增加,以及国际原油价格成本大幅下降等利好影响,中国原油对外依存度继续大幅上升,直至20173月份,中国原油月度对外依存率再次突破70%关口。国内石油供需的严重失衡,使我国能源始终处于不安全的状态。

 

四年改革铺路,国内油气行业力除垄断

中国作为全球最大的发展中国家,同时也是石油生产和消费大国,却因为石油严重的供不应求,而在行业发展过程中受供应掣肘,在国际市场上的影响力也不高。因此在能源对外依存度持续走高的影响下,20141212日中国证监会正式批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易,原油期货上市进入了实质性推进阶段。

然而当时不论是国际期货市场上的原油暴跌,还是国内的行业垄断程度高,都让原油期货上市举步维艰。为此国家在2014-2017年,连续推出几项大的能源政策,来改善国内石油行业垄断的局面。

另外,2015年国家开始下放给地方炼厂进口原油使用资质、原油非国营贸易进口资质以及成品油出口审批资质成为破除石油行业垄断的重要政策。

 

原油期货即将面市,现货交易市场发展潜力巨大

下面是小编根据最新资料整合的上海国际能源交易中心原油期货标准合约:

名称

标准

小编解读

交易品种

中质含硫原油

分析认为或将以俄罗斯及中东原油为主

交易单位

1000桶/手

N/A

报价单位

元(人民币)/桶

提升人民币在国际市场的地位,有助于打破石油美元的霸权地位

(交易报价为不含税价格)

最小变动价位

0.1元(人民币)/桶

N/A

涨跌停板幅度

不超过上一交易日结算价±4%

设置涨跌幅度限制,显示出国家对原油期货市场的控制态度

合约交割月份

最近1-12个月为连续月份以及随后八个季月

N/A

交易时间

上午9:00 - 11:30,下午1:30 - 3:00以及上海国际能源交易中心规定的其他交易时间。

交易时间短,显示出国家对原油期货市场的控制态度

交割日期

最后交易日后连续五个交易日

N/A

交割地点

上海国际能源交易中心指定交割仓库

依据目前布局来看,舟山或成为主要交割地

最低交易保证金

合约价值的5%

N/A

原油是期货市场上重要的投资项目,被称为“大宗商品之王”,一旦中国原油期货上市,预计国内期货市场的成交量或可呈现倍数增长的情况。目前国际上影响最广泛的原油期货市场有3个:纽约商业交易所、伦敦国际石油交易所以及新加坡国际金融交易所。而在国际上普遍存在着三种投资方式:原油期货、原油现货和账户原油。

其中,国际上比较重要的原油期货合约有4个——纽交所的WTI和高硫原油、伦敦交易所的布伦特原油、新加坡交易所的迪拜原油,以上四种原油影响全球石油定价及走势。而账户原油主要是无实物操作,多是交易者通过买入卖出赚取差价。但原油现货交易受到参与者对实物的现实需求支撑,加之国内原油存巨大的供应缺口,或将成为后期中国最有潜力的交易市场。