05-14

2018

柴油价格每吨飙涨300元 “油超疯”还能疯多久?

本周受中东地缘政治动荡风险增加、特朗普宣布退出伊朗核协议、美国原油库存降幅大于预期等因素影响,国际油价走势强劲, 5月11日WTI收盘71.36美元/桶,布伦特收盘77.47美元/桶,双双突破2014年10月份以来的高位。原油消息面为地炼成品油市场提供强劲支撑,在此消息面刺激下,市场看涨气氛浓厚,贸易商及下游客户补库操作增多,炼厂出货较好,大幅推涨柴油价格且涨幅较此前一周进一步扩大。据找油网数据显示,截至5月11日,地炼0#车柴综合价格为6437元/吨,较周初(5月7日)的6209元/吨上涨3.68%,继续刷新年内高位,环比上周同期上涨301元/吨,同比去年涨幅达26%按照惯例,5月份并不是柴油行情的上涨周期,相反5月份一般是柴油行情的淡季,但近期地炼柴油市场的表现可谓疯狂,造成柴油如此疯狂的原因是什么?这样的疯狂还能持续多久? 

利好因素:

一、本周欧美原油震荡上涨,5月11日24时起,汽柴油零售价迎来“四连涨”,国内汽、柴油价格每吨分别提高170、165元。就下个周期国际原油走势来看,地缘政治动荡风险仍将继续支撑油价进一步上扬,预计在国际原油维持高位的形势下,下一轮成品油调价窗口(5月25日24时)将大概率兑现“五连涨”,涨幅或超过200元/吨。消息面及原油持续高位或继续为地炼市场提供支撑,并在“买涨不买跌”心理指引下,刺激部分贸易商及下游客户进行补库。

二、本周暂无新增的检修炼厂,不过随着新开工炼厂如东营天弘开工负荷稳步提升,地炼一次常减压开工负荷小幅上涨,截至5月9日,地炼一次常减压装置平均开工率为65.64%,与上周相比上涨2.18 个百分点。5月中下旬及6月份,滨州永鑫、青岛安邦、淄博鑫泰、滨阳燃化、海科瑞林、恒源石化等炼厂有装置检修计划,届时国内柴油供应量将有所减少,利好柴油市场。

三、据商务部最新官方数据显示2018年第二批一般贸易成品油出口配额下放,累计下放一般贸易成品油出口配额数量在1933万吨,与今年第一批一般贸易成品油出口配额相比增加309万吨,涨幅达19%,其中柴油978万吨,环比增加39.91%。柴油出口配额大幅增长不仅给企业增加了贸易机会,也将会对二季度柴油价格有所拉涨。 

四、山东省政府官方消息称,原定于今年年底完成的安全生产巡查第一轮全覆盖将提前至上半年完成,其中,上合组织峰会安全生产工作措施部署落实情况为巡查重点。在3月完成对济南、青岛、烟台、济宁四市巡查的基础上,5月各巡查组将进驻淄博、东营、泰安、临沂四市开展巡查。同时31日成品油消费税公告落实,地炼正常贸易活动受到较大影响,加之增值税发票比对于5月实行,税改影响持续发酵,炼厂税负成本增加,部分炼厂前期囤积的票源已经枯竭,成品油市场带票资源相对紧张,票价及含税价继续上涨。

利空方面:

一、在原油大涨及成品油涨价预期带动下,中下游追涨入市,经过前期补库操作,当前中下游库存升至高位,截至5 10 日,国内成品油贸易单位柴油库存占库容的比重在24.35%,较上周上涨0.31 个百分点,较去年同期大幅上涨5.93 个百分点。同时刚需已接近上限,下游囤货意向开始降低,限制柴油涨幅。中下游库存升至高位,刚需及囤货采购均开始降低,下游市场消耗能力降低,成为限制油价继续上涨的主要因素。

二、因当前地炼柴油价格涨至高位,部分中下游客户转向调和油市场,调和油市场活跃度较高,调和油资源遭到哄抢,一定程度上利空柴油市场。

三、根据找油网调研,多家物流园区的物流车队表示近期装货车辆、车次及周转率有明显下降,其中车次减少平均在10%左右。整体来看,5月初将达到物流季度需求顶峰,但今年物流行业整体景气指数低于往年,因此顶峰时间有所提前。接下来的一个半月物流行业整体呈下滑态势。

三、再者当前地炼柴油价格已涨至高位,地炼柴油与主营柴油价差缩小,截至5月11日,主营与地炼柴油的价格缩小至312元/吨,与5月1日相比价差缩小153元/吨,价差降低32.9%,同时地炼柴油跨区域套利空间也变小,地炼柴油续涨乏力。

整体来看,预计未来一个月内,地炼柴油或呈现前涨后跌趋势,前期在原油整体高位震荡、5月中下旬部分炼厂检修,供应收紧等因素影响下,将维持上涨态势;5月下旬及6月初,贸易商及下游客户离场或造成地炼柴油价格高位回落,预计预计未来一个月内地炼柴油整体涨幅在50-100元/吨左右。

 

05-11

2018

泪奔!6周汽油零售价每吨大涨600元,月底或再迎“五连涨”

朋友们快去加油吧!今天晚上24时全国油价又要上涨。据找油网落实,自5月11日24时起,国内柴油价格每吨分别提高170、165测算到每升涨幅分别为:92#汽油0.13元,95#汽油0.14元,0#柴油0.14元。进入本轮计价周期以来,国际原油价格持续上涨,带动变化率正值内扩大,按照现行成品油定价机制“十个工作日一调”原则,今日国内油价上调窗口打开,为2018年以来兑现的第6次上调。

地缘炒作因素主导 国际原油涨至三年半高位

在本轮计价周期内,美国和伊朗的对峙令中东地缘政治动荡风险增加,受美国退出伊朗核协议、可能制裁伊朗等因素影响,市场担忧原油供应量下降,继而明显提振国际原油走势,另外,国际资本一致做多原油期货,进一步推动油价大涨。5月10日,WTI收盘71.36美元/桶,布伦特收盘77.47美元/桶,双双突破2014年10月份以来的高位。

2018年以来兑现“六涨两跌”  近6周成品油零售限价累计涨幅近600元/吨

    如上图所示,2018至今,我国成品油零售价共计兑现8次调价,分别为6次上调、2次下调,汽、柴油涨跌相抵之后累计分别上涨535、515元/吨,即年初以来汽柴油零售价格每升提高了近4毛钱

    另外,由上图可见,自3月底至这次调价兑现,汽柴油零售价已经“四次连涨”,也就是仅仅6周的时间之内,国内汽、柴油零售限价累计分别上调了650、625元/吨。不过由于5月1日期成品油增值税税率由17%降低至16%,据此,国内汽、柴油最高零售价格每吨分别降低75元和65元,扣除因降税而下调的幅度之后,实际上这6周时间汽油零售限价累计上调575元/吨,柴油零售限价累计上调560元/吨。

本轮调价兑现后  终端出行成本继续增加

按照本轮国内92#汽油和0#柴油分别涨0.13、0.14元/升来算,调价政策落实后,成品油终端消费者出行的用油成本将继续增加。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将多花6.5元钱。

从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2018年5月25日24时)开启之前,消费者用油成本较目前将增加13元左右;就物流行业柴油车而言,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本较目前将增加近270元。

后期原油走势或仍乐观  成品油“五连涨”幅度有望超200元/吨

就下个周期国际原油走势来看,地缘政治动荡风险仍将继续支撑油价进一步上扬。另外,由于近期国际原油持续大涨,令新一轮计价周期变化率正向值较大,据找油网测算,预计第一个工作日汽柴油对应调整幅度将在100元/吨以上。那么在国际原油维持高位的形势下,汽柴油上调幅度有望扩大,下一轮成品油调价窗口(5月25日24时)将大概率兑现“五连涨”,涨幅或超过200元/吨。


05-11

2018

五月中下旬价格或将稳中回调,终端需求是否能支撑目前柴油高价?

本周,国际油价频创新高,WTIBRT纷纷创近4年高位,截止5月10日,WTIBRTSC分别大涨2.39%、3.29%及5.10%. 国内成品油价格也顺势推高,截止5月10日,华东地区平均价格提高100元/吨,涨幅1.56%;华南地区平均价格提高100元/吨,涨幅1.51%;华北地区平均价格提高50元/吨,涨幅0.7%;华中地区平均价格提高150元/吨,涨幅2.29%;全国主营均价平均上涨54元/吨,涨幅0.82%;抛开原油涨幅,终端的需求是否能跟得上油价上涨?小编将通过公路运输及水路运输两个柴油需求大户的历史走势及近期的调研结果一一为看官道来并根据现象预测后市。

水路货运量:

根据国家统计局数据结合找油网数据,小编将近3年来的水运货运量制成了表格,我们可以清晰地发现,每年的5至6月份为水路运输量持续增长,并在6月初达到年度次高点。除上海外,其余省份4至5月水路运输量增长显著,平均涨幅为3.6%;从5月开始至6月,水路运输量开始逐渐持稳或下降,但下降的幅度通常较小,在7月初仍高于或与5月初的总量持平。我们根据历史数据可大胆预测船用柴油将成为后市终端需求的主要增长点。

公路运输量:

根据找油网调研,多家物流园区的物流车队表示近期装货车辆、车次及周转率有明显下降,其中车次减少平均在10%左右。但受气温上升影响,冷链物流车辆的周转率及设备使用率有上升态势。我们根据往年数据可以发现,5至7月公路运输量呈先上升后下降再回升趋势,在5月中旬达到季度高位然后迅速下滑,平均下滑幅度在8%,在6月达到低位并迅速回暖,平均上涨幅度在8.1%。结合调研数据,今年的下降趋势或比往年提前。通过统计物流业景气指数-设备利用率我们可以发现,今年的物流业景气指数明显低于往年,也反映了整体物流行业增长的放缓。

客运方面,通过观察历史数据,五一期间,客运量达到季度高峰,五一后客运量开始逐渐下降,平均降幅在7%。2018年第一季度客运总量同比去年有所下降但整体趋稳,因此客运柴油需求量或对市场影响程度有限,不及货运及水运用量。

总结及后市预测:

整体来看,5月初将达到物流季度需求顶峰,但今年物流行业整体景气指数低于往年,因此顶峰时间有所提前。接下来的一个半月物流行业整体呈下滑态势,因此推测短期内若原油仍保持较大涨幅的前提下,5月份中下旬柴油价格整体将趋稳;若原油出现回调,则柴油价格回调的力度将更为明显。中期内,随着终端需求的持续回升,7月份或称为柴油价格再次增长的起始点,届时或将有200-300元/吨的涨幅。


05-10

2018

原油涨势疯狂 本轮柴油还有多少上涨空间?

进入5月份后原油涨势疯狂,57WTI和布伦特分别突破7075美元/桶关口,截止59日分别报收71.14美元/桶、77.21美元/桶,再度刷新近三年半新高记录。受益于原油的疯狂上涨,国内柴油市场也涨势不断。截止到59日国内国内主营国V车柴均价已经涨至6658/吨,较月初的6580/吨上涨78/吨,涨幅1.2%,地炼车柴均价涨至6273/吨,较月初涨163/吨,涨幅2.7%。五一小长假过后柴油市场涨势似乎更加疯狂,本轮涨幅还有多少?还能持续多久,我们来从以下几个方面判断一下。

 

主营涨幅不及地炼 后期还有上涨空间

国内柴油市场自3月中下旬以来开启了一波连续上涨,如图所示从涨幅来看,主营涨幅不及地炼,据找油网统计数据显示,国内主营单位国V车柴均价3月初均价为6111/吨,截止到59日均价为6658/吨,两个多月累计涨幅9%,同期地炼车柴均价从5629/吨涨至6273/吨,涨幅为11.4%,也就是说主营柴油仍有2.5%左右的涨幅。

 

柴油与WTI原油价格比仍处于相对低位

 

如图所示,201712月中旬时候,柴油与WTI原油价格比最高,为121.6,当时WTI原油价格在56美元/桶,主营车柴均价在6800/吨。2017年四季度柴油与原油价格比都在110以上,而2018年开始随着原油的不断走高,两者的价格比逐渐回落到90-100区间,截止到59日柴油与原油价格比为96,相比2017年四季度处于相对低位,原油价格已经突破70美元/桶,而柴油价格仅为6658/吨,如若两者比值回到100的话,柴油价格至少需要达到7000/吨,距离7000/吨的位置仍有342/吨,从两者比值来看,柴油仍有一定上涨空间。

成品油出口配额大幅提升

近日,商务部发布了2018年第二批成品油出口配额,共计1933万吨,与第一批相比增加309万吨,涨幅19%。其中汽油536万吨,环比减少18.17%;柴油978万吨,环比增加39.91%;煤油419万吨,环比增长55%。柴油出口配额大幅增长不仅给企业增加了贸易机会,二季度也有望拉动柴油价格。

我们可以看到20183月柴油出口237.61万吨,环比大幅增长128.07%,同比增长24.17%,而产量也是大幅增长14.4%1560.5万吨,预期4月份出口量仍会有大幅增长,对柴油价格来说将是利好。

5-6月份炼厂检修较为集中

虽然4月底地炼部分检修炼厂恢复开工,但5月份也有新增炼厂检修计划,且随着6月份青岛上合峰会的到来,部分炼厂仍有检修计划。据了解,目前高桥石化、镇海炼化、四川石化仍处在检修期内,检修能力约在2250万吨,而地炼方面潍坊海化、胜星石化等均在进行全场检修,5-6月份集中检修较多,也将使得柴油供应面趋紧或助涨柴油市场。

周期记忆规律显示5-6月份柴油市场并不乐观

从往年的走势可以看出,5-6月份并不是柴油行情的上涨周期,除了2015年5月、2016年5月柴油价格出现小幅上涨外,从2012年-2017年间有4年市场在5月份是呈现下跌的,2012年5月份当月跌幅高达8.7%,2017年5月份柴油跌幅也有2.86%,对比往年情况来看,5-6月份一般是柴油行情的滞涨期,周期规律也会将抑制柴油的涨幅。

整体来看,进入5月份后,炼厂检修将对集中起来,供应方面可能将会收紧,但需求方面增长缓慢,柴油市场在原油带动下或仍有一定上涨空间,但涨幅或受限,如果原油继续保持强势,预计柴油仍会有150-200元/吨的涨幅,国内车柴主营均价最高将涨至6850元/吨左右。但从往年情况来看,市场很可能会在5月下旬或6月份进入回调阶段。


05-09

2018

浙江近期柴油价易涨难跌

    五月第一周美油收盘大涨2.4%57日美油更是突破了70美元大关,创下20141127日以来新高。浙江主营顺势推涨柴油批发价格,截止585月合计上涨117/吨均价达到6617/吨,业者均看好后市纷纷补货,且5月初多地出现资源紧张的情况,营造断油涨价的紧张氛围。
    成品油出口配额增大,业者开启补货操作
    此外,2018年第二批成品油一般贸易出口配额近日公布,共计1933万吨,与第一批相比增加309万吨,涨幅19%。其中柴油978万吨,环比增加39.91%。此次出口,柴油出口占比提高而汽油出口占比下滑,将对二季度柴油市场带来较大影响。目前国内炼油能力已达8.66亿吨,成品油市场供大于求矛盾愈发突出,加大出口依然是解决供需矛盾的有效途径。成品油市场受出口配额这个消息影响,中下游客户多看好市场,纷纷开启补货操作,带动部分炼厂上调甚至多调价格,据找油网数据显示,57日当天29家地方炼厂0#柴油价格上涨73/吨,相比4月末上涨98/吨。

 图:浙江主营和地炼价格的趋势图


    从上图可以看出自从3月中下旬浙江省内主营一直推涨价格,合计上涨828/吨。主要原因有:其一,3月成品油消费税的改革导致调油商开票困难,市场份额急剧缩小,调油客户转向主营油品,这极大利好主营销售,据找油网数据显示调和油2个月内合计上涨800/吨,4月市场消费量环比3月下降一倍;其二,2018年柴油市场恢复较缓慢,在3月中下旬工矿基建均已开工,物流公司车辆活跃度均已稳定并处在高位达到89%,柴油需求增大并趋于稳定,且46日镇海炼化600吨装置检修造成供应量的减少也在一定程度上推涨了主营价格;其三,美油持续推涨价格,而浙江省内主营价格处于低位,批零价差处于年内中高位1591/吨,据往年数据显示主营合理的批零价差应在800-1500/吨之间,因此主营推涨价格使得批零价差理性回归。
浙江省近期柴油市场易涨难跌
    原油方面,特朗普宣布退出核协议,对伊朗重新实施制裁,受此支撑后期油价易涨难跌。炼厂方面,一方面由于6月青岛上合峰会限产的原因,另一方面由于地炼价格越来越接近于主营价格,利润逐步缩小,因此多数炼厂5月都有检修计划。但目前批发价格已经处于相对高位,市场操作风险加大,可能会存在回调可能。综合来看短期内浙江省主营价格以稳中上涨为主,预计上涨50/吨上下。