11-20

2018

我国一次原油加工量逐年提升 炼油产能仍过剩

随着2015年国家陆续放开进口原油使用权、原油进口配额、成品油出口权后,国内炼油产能就进入了新一轮集中增长期 尤其是从2016年后,国内炼油产能增长迅速,2018年就有浙江石化2000万吨项目在建,且恒力石化2000万吨新建炼化一体化项目也投产在即,据找油网统计,仅2018年就有约6000万吨炼化项目在建或建成,2019年也有约7600万吨总产能陆续在建。截止到2017年底,我国炼油产能已经达到8.14亿吨,这一数字较十年前翻了一番。

炼油能力的逐步提升也带来了我国原油一次加工量的快速增长,数据显示,从2005年开始我国原油一次加工量就逐年稳步增长,年增长率约在5.5%左右。2005年我国原油一次加工量约在2.89亿吨,截止到2017年达到5.56亿吨,增长92.39%。预计2018年原油一次加工量将达到6亿吨左右。

我国原油一次加工量虽然保持了稳步增长,但国内炼油产能仍过剩,2016年过剩2.1万吨,2017年过剩2.46亿吨,预计2018年或将过剩2.5亿吨。数据显示,在2011年以前国内炼油产能利用率基本上维持在80%以上,从2012年以后随着炼油项目的纷纷上马,炼油产能利用率大幅下滑,最近5年产能利用率一直维持在70%左右,也就是说有三成炼油产能过剩。

产能过剩加剧了国内汽柴油过剩比例。2004 年我国汽油产量 5278 万吨,而表观消费量仅 4737 万吨,超额供应占产量比例达到 10%。2017 年,我国汽油产量 13257 万吨,表观消费量 12222万吨,国内超额供应达到 1035万吨,占产量比重约7.8%。我国柴油过剩则是从 2009 年左右开始,过剩比例一路上升,2017 年我国柴油产量 18342 万吨,表观消费量 16667万吨,国内超额供应达到 1675万吨,占产量比重 9.1%。

按照规划产能,2020 年炼油能力预计将达到 8.8 亿吨/年。不考虑产能淘汰,预计 2020 年炼油能力过剩超过 2 亿吨/年。根据目前国内炼油项目的规划投产安排,预计至 2020 年我国新增产能投放将快于成品油需求增长,炼能过剩局面基本呈逐年加。为了缓解当前炼油产能过剩局面,国内炼厂不断自我提升和升级,新上项目基本上都是炼化一体化项目,通过炼油、化工、芳烃一体化的流程安排,优化各个工艺过程的原料,根据市场需求选择产品产出,同时也提升了自己的竞争力;另外成品油出口近年也逐步提升,一定程度上缓解了国内过剩压力,2017年开始国内加大了成品油出口配额,2018年成品油出口配额共累计已经发放4588万吨,较2017年增长6.6%,有挑战也有机遇,炼化行业未来的发展将会更合理、健康、有序。

11-19

2018

柴油“跌跌不休” 底在何方?

原油综述
    国际原油出现连续12个工作日下跌,因此在111624点零售调价迎来了年内最大的跌幅,汽柴油分别下调510元和490元,折算成升价,汽油下调0.39/升,柴油下调0.42/升。除了沙特增产外还有三大因素成为近期利空国际油价的主要原因:①美国对伊朗的制裁不及预期,其中豁免了8个国家和地区,主要源于特朗普对高油价的担忧,高油价不利于美国经济及共和党中期选举。②美国原油库存连增7周,刷新20173月以来最长连涨记录,同时产量也大增40万桶/日,达到1160万桶/日,超过沙特和俄罗斯。③OPECIEA10月最新月报均下调明年全球原油需求增速预期。
地炼综述

地炼汽柴油均价涨跌表

上周山东地炼汽柴油价格大幅下跌,据找油网统计截至1116日,92#汽油价为7097/吨,较上周五下跌508/吨,0#柴油价7012/吨,较上周五下跌330/吨,其中大部分92#汽油价格已经低于国六车柴,如上图2018年地炼汽柴油价格图显示地炼汽柴油价差在9月中下旬开始悬崖式陡坡下跌,从之前最高点1500/吨下滑到-85/吨的倒挂现象。汽油的下跌速度明显快于柴油,主要原因是11月柴油处于旺季让价格有一定的支撑,而汽油处于淡季。通过地炼的产销比和库存占比就能发现其中的原因。据找油网调研显示:上周地炼柴油产销比62%,环比下跌41.51%;汽油产销比53%,环比下跌28.38%。截至1115日,山东地炼柴油库存占比25.62%,比上周上涨3.64个百分点;汽油库存占比34.09%,比上个周期上涨3.14个百分点,汽油的库存压力明显高于柴油。主营外采量依旧不多,山东地炼与周边价差萎缩,92平仓价据业者反应最低可到6200/
主营综述

据找油网统计截至1116日,92#汽油价为8157/吨,较上周五下跌336/吨,0#柴油价7365/吨,较上周五下跌261/吨。全国主营跌幅虽小于地炼跌幅,但呈现同样的现象,汽油跌幅高于柴油跌幅,汽柴油价差持续缩小,截至到1116日价差在792/吨。上周由于处在双十一期间,物流行业活跃度高,一定程度上利好柴油市场,加油站的加油量有小幅增加,但柴油批发业务无明显利好支撑,交投较清淡;汽油依旧处在淡季,需求维持低迷态势,导致主营虚实价差增大,多一单一价。据了解,华东地区主营由于10月任务量完成不佳,因此需要在11月追赶年任务量,且外采价格在6360-6500/吨左右,因此暗惠让利。目前业者库存都处于低位,多等待抄底行情,观望等待最佳入市时机。
后市预测
   国际原油方面,当前油市已经接近触底,继续大幅下挫可能性不大,又由于石油输出国组织(OPEC)及其他产油国将在下个月的一场会议上宣布削减产量,因此国际原油后期有望企稳待市并缓慢回暖。国内市场上,汽油方面依旧缺乏实质性利好消息的支撑,难以扭转目前低迷的市场,柴油方面华北部分地区秋冬错锋生产陆续开始,钢铁、水泥等行业或受到较大影响,一定程度削弱柴油需求,且随着室外温度降低,工程、基建等行业开工率亦有下滑的可能;地炼方面虽减产降负,但库存压力依旧较大,或难推价,预计本周地炼窄幅下跌150-200/吨,主营到11月末低价可至6800/吨左右。

11-16

2018

今晚油价迎来二连跌 刷新年内最大跌幅

据找油网测算,自2018年11月16日24时起,国内汽、柴油价格将迎来二连跌,每吨分别下调510元和490元,折合零售价格92#汽油和0#柴油分别下调0.40、0.42元/L,本轮调价又刷新了年内最大跌幅。

国际原油震荡下行

在本轮计价周期内,国际原油价格不断窄幅下行,原油变化率在负值范围内不断拉大。在11月13日美国WTI原油单日下滑4.24美元/桶至55.69美元/桶,整体单日跌幅达7.12%,创下2015年9月1日以来最大单日跌幅;同时自2018年10月26日连续下跌12个交易日,创下了自1983年以来最长连跌天数;本轮计价周期内美国WTI原油由63.14美元/桶下滑至56.46美元/桶,整体下滑6.68美元/桶,2018年年内自10月1日开始原油价格不断震荡下行,10月1日美国WTI原油在75.30美元/桶,截至目前整体下跌了25.02%。影响本轮原油震荡下滑的主要因素在于美国制裁伊朗和原油产量问题上,由于特朗普表示希望沙特和OPEC不要减产,同时美国原油产量过高,导致市场对原油供应过剩产生担忧,原油变化率负值内不断拉大,虽然从14日OPEC开始释放减产,对原油的止跌有一定作用,但本轮周期内已无力改变成品油下行的定局。

2018年国际原油WTI与Brent价格走势

终端用油成本明显下降

按照本轮国内92#汽油和0#柴油分别下调0.40、0.42元/升来算,调价政策落实后,成品油终端消费者出行的用油成本将明显大幅下降。以一辆油箱容量在50L的私家车为例,加满一箱92#汽油将少20元。以物流行业柴油车为例,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本将节省约745元。

2018年成品油调价窗口兑现幅度

2018年以来,国内成品油共经历了13次上调,9次下调(含5月1日因消费税下降油价下调),1次搁浅。综合涨跌相抵来看,2018年汽油总计上调545元/吨,柴油总计上调530元/吨

国内柴油批发市场连续下行  

据找油网监测,本轮调价周期内,国内柴油批发市场也进入了下行通道。以山东市场为例,2018年11月2日国内主营柴油批发均价在7793元/吨,截止到11月15日,批发价格下滑至7393元/吨,整体下跌了400元/吨;2018年11月2日地炼综合价格为7637元/吨,截止到11月15日地炼综合价格下滑至7119元/吨,整体跌幅6.78%。据找油网调研,随着天气转冷,户外工程、基建等大型用油单位开工率出现一定下滑,当前国内成品油刚需逐渐转弱,同时地炼企业开工负荷当前升至年内新高,据统计目前地炼常减压装置平均开工率在7成左右,国内整体供应资源非常充裕。

WTI原油&山东地区0#国VI主营和地炼柴油批发价格走势

下一轮调价窗口将于2018年11月30日24时开启,就原油市场来看,在美国炼厂检修季结束、去库存重新开始之前,油价很难迎来实质性的利好支撑,同时随着供需关系的缓和,短期内再次出现窄幅下滑的概率不大,预计下一轮成品油调价小幅下调的概率较大。

11-14

2018

近年我国煤油供应充足 消费量稳步提升

煤油简介

煤油是三大成品油(汽油、柴油、煤油)之一。主要用于点灯照明和各种汽灯、喷灯、煤油炉和汽化炉的燃料;也可用作机械零部件的洗涤剂,油墨稀释剂,制药工业的溶剂,橡胶,有机化工的裂解原料;铝板辗轧、玻璃陶瓷工业、金属工件表面化学热处理等工艺用油;有的煤油还用来制作温度计。根据用途,煤油可分为航空煤油、照明煤油、动力煤油等。我国煤油以前一直处于供不应求的状态,直至近些年由于产能的增加,煤油供需才出现逆转,消费量年均增长率远高于全球平均水平。2000年以来,我国煤油消费快速增长,航空煤油消费量占煤油消费总量的90%以上。

煤油供需分析

注:2018的数据是截止到9月份

 

2010年到2018我国的煤油产量逐年递增,增长速度在2014年达到较高同比增长22%之后增速有所减缓,到2017同比增长6.1%表观消费量方面每年也是上涨趋势,但相对来说需求的增长较为稳定,每年涨幅基本维持在10%左右由此可以看出,国内的煤油供给较为充足,完全足够供油国内的需求。

注:2018的数据是截止到9月份

我国煤油进口量2014开始有呈现一定下滑趋势,主要原因是国内的产量提升,供应增加,导致对进口需求减弱。由于国内产能过剩,所以出口量及净出口量基本呈上涨趋势2017净出口量同比增加11%。若未来几年我国柴油产量仍稳步增加,净出口量预计也会有同步的增幅

注:2018的数据是截止到9月份

通过自给率也可以反映出我国煤油的供需情况,从2010年开始,2011年1月前后自给率低于100%,其余时间均超过100%,尤其从2014年起,自给率基本稳定在120%以上。说明近些年来我国煤油供应大于需求,且差值相对较稳定。

注:2018的数据是截止到9月份

由此我们可以看出,10我国的煤油产量逐步提升,基本可以保证国内的需求量,由于产量过剩,进口需求减弱出口增多。预计若未来几年产量仍保持逐年提升状态,国内供应将较为充足,且出口量上升。

 

 

11-13

2018

油价跌进技术性熊市 何处是底?

2018103日,美油和布油双双创下76.90美元/桶和86.74美元/桶的四年新高,按照9月底至10月初油价的涨势,距离下一整数关口80美元和90美元仅一步之遥。就在市场气氛一片热烈之时,全球股票市场开始大幅回调,由此带动油价造顶后回落,自此便一去不回,一个月内利空消息频现,至119日收盘,美油和布油分别探底至最低59.26美元/桶和69.13美元/桶,较前期高点已经跌去超过20%,进入技术性熊市。以至于OPEC各国石油部长都坐不住了,在1111日阿布扎比OPEC+部长级会议前和会上纷纷表态正在商议2019年的减产协议。1112日早间开盘后,油价很“给面子”地跳空高开1%——但这就是底了吗?

增产

早在今年6月,OPEC+部长级会议决定增产100万桶/日以应对下半年的供应短缺时,市场并不买账。市场一致预期伊朗产量将会下降200万桶/日,而OPEC+名义增产100万桶/日,实际有增产能力的不过沙特和伊拉克而已。伊朗减产和OPEC国家增产幅度的预期差推动着油价在随后的几个月内保持强势运行。以至于在美国原油库存增加乃至各主要产油国产量增加的利空消息来袭时,多数时候都被原油多头当作回调加仓良机给消化掉了,直到10月,接踵而至的产量报告无情地击溃了看涨预期——OPEC10月产量创下201611月以来最高的3333万桶/日;美国原油产量已经达到1160万桶/日,再创历史新高;沙特产量增至1067万桶/日的2016年来的最高水平;俄罗斯产量增加至1141万桶/日的历史最高记录。市场这时才反应过来,他们居然玩儿真的!而此时,美国原油库存早于往年开始累积,在炼厂检修季已经走出一波凌厉的上行,累库速度惊人。一时间,原油市场重新陷入对供过于求的担忧之中。

1  5月以来的OPEC及主要产油国日均产量(月度数据)

来源:WIND,找油网整理

  

2  美国原油库存走势图

来源:EIA,海通期货

制裁

而更糟糕的是,美国在设置的114日对伊制裁大限的前几天通过美国高官放出口风,将暂时豁免8个国家和地区,可以继续进口伊朗原油,而这一消息也在4日当天正式被确认,包括中国大陆、印度、日本、韩国等8个伊朗主要出口国家获得豁免,制裁力度大大不及预期,无疑对多头又是一个沉重的打击,数月以来的炒作材料被连锅端了。更甚者,116日的美国中期选举尘埃落定,金融市场年内最大的不确定性退去,共和党丢失了众议院的控制权,特朗普推行其政策又被上了一道枷锁,对伊制裁恐进一步弱化。

会议

油价持续的下跌,各产油国终于坐不住了,1111OPEC监管委员会在阿布扎比召开会议,讨论12月及2019年可能的减产措施。OPEC联合部长级监督委员会表示,委员会回顾了当前的原油供需基本面,并指出,考虑到当前的不确定性,2019年的前景预示着原油供应增长将高于全球需求。沙特能源部长法利赫在会上指出,油市供应充足,因为美国方面的豁免,市场从过度反应的一端转向另一端。但很遗憾,此次会议并没有达成实质性的减产协议,难以在12月维也纳OPEC+部长级会议前给油价带来有效的支撑。

因此,在美国炼厂检修季结束,去库存重新开始之前,很难说原油已经找到了底部,前期拥挤的多头交易仍将踩踏出逃,原油的跌势仍将持续两周到一个月时间。