11-03

2017

解读1:“三桶油”前三季营收大涨,中石油净利暴增903%


伴随着“金九银十”的结束,三桶油也陆续交出2017年前三季度企业营收报告。本期小编将对比三家国企所公布的数据,并从中解析自2017年以来,原油价格变动对炼化一体企业的营收影响,和对油企各版块经营变化的影响。


国际原油大幅反弹,三桶油跟随盈利大增

找油网统计数据显示,2017年前三季度,国际原油季度均价呈现浅“V”走势,但期货均价水平皆高于48美元/桶,布油均价更是维持在50美元/桶上方。国际油市供需趋于再平衡,导致国际原油出现持续的、试探性推涨。前三季度WTI均价实现49.36美元/桶,较去年同期涨7.93美元/桶或19.14%;布伦特均价52.50美元/桶,较去年同期涨9.43美元/桶或21.91%。国际原油价格的上升,对三桶油的整体营收有着极大的影响。

根据报告数据显示,受国际原油价格上涨影响,三桶油前三季度原油平均价格实现大幅上涨,中石化2017年前三季度实现原油均价水平较去年同期大幅上涨11.61美元/桶或32.76%;中石油较去年同期上涨12.97美元/桶,涨幅高达36.24%;中海油上涨11.35美元/桶或28.93%。实现原油均价的大幅上涨,是导致集团营收和净利大幅增加的主要因素。

三桶油季度报告数据显示,2017年前三季度中石化、中石油、中海油分别实现营业收入同比27.93%、26.71%和29.5%的上涨。净利润方面,中石化前三季度盈利同比上涨92.07亿元,涨幅达31.57%;中石油盈利同比上涨156.35亿元,同比暴增903.24%;中海油暂未有详细数据,但其上半年净利润就已经达到了162.5亿元,成绩斐然。


油源结构不一,三桶油各版块营收差异化

根据报告数据测算可知,中石化所需要炼制的原油有83.2%需要依靠国外进口,其本身所产原油总量,远远低于其炼制需求。因此国际原油价格的变动,则将更多的体现在炼化环节的结算前后,2017年前三季度,中石化勘探及开发板块净利同比大幅上涨46亿元。而进口原油相对国产原油质优,因此中石化炼油板块盈利同比上涨15亿元。


与中石化原油来源渠道不一样的是,中石油方面所炼制的原油,有88.67%来源自国内开采,因此原油价格的上升,将直接导致上游板块的盈利增加。2017年前三季度,中石油勘探与生产板块净利大幅上涨149亿吨。但其与炼厂的结算价格,也更多的受到了国际原油价格上涨的拉动,炼化环节成本的明显上升,加之国产原油炼制相对难度大,炼化成本偏高,导致了炼油板块净利同比下降66亿元,整体拉低了中石油盈利水平。

    与中石油有所雷同的是,中海油因是中国最大的海上油气生产商,因此国际原油价格的变动,也将直接影响其上游环节的营收。根据报告显示,2017年前三季度,中海油石油液体营收同比大涨233.91亿元,涨幅达到31.11%,成为拉动中海油营收和净利的主要板块。

11-03

2017

地炼的救命装置:催化重整——炼厂那些事儿(四)


导语:近年来,随着地方炼厂常减压整体规模的扩大,同时在原油进口权放开,地炼原料供应充裕,以及成品油升级步伐的加快,使得地炼的二次工装置需求逐步提升。而催化重整装置作为重要的二次装置,在提升炼厂深加工能力,应对油品升级方面,就显得尤其重要。另外,重整装置还具有单套盈利能力强,以及可以提供化工原料的优势,成为近两年地炼装置发展的缩影。

一、新建炼厂支撑产能增加,单炼厂常减压装置难再扩能

截至2016年底,地方炼厂一次常减压装置总产能达到1.95亿吨/年,占全国一次炼油总产能的25%,其中山东地炼作为其中的代表产能达到1.31亿吨/年,较2015年下降约650万吨/年,其主要原因在于山东地炼获得原油进口使用权的不断增多,地炼闲置产能淘汰关停数量增多所导致。

《民营炼厂规模之变》一文提到,当前山东地炼500-800万吨/年的装置,已经是常减压装置规模较大的,而几乎所有的山东地炼均无常减压扩能计划。数据统计显示,舟山石化、盛虹石化、恒力石化等规划均超过千万,成为支撑地方炼厂产能规模增长的核心力量。可以预见的2020年,全国民营炼厂总工能力将达到3.52亿吨/年。

尽管统计的地方炼厂常减压产能依旧保持增长态势,但我们不难发现,其增长主要来自于新建的炼厂,而现有地炼常减压的扩能已接近停滞,取而代之的则成为深加工为主的二次、三次装置。

 

二、油品升级政策,导致地炼抢滩催化重整

随着国内汽油品质升级至国六标准,地炼为了生存,不得不调整生产工艺,加大二次、三次装置的投建力度。而催化重整的主要产品包括重整汽油、拔头油、抽余油、戊烷油等,均是高品质的升级原料,因此为了在未来的升级中不被淘汰,地炼开始抢滩催化重整的投建。

数据显示,进入2017年后,随着河北盛腾60万吨、弘润石化120万吨连续重整装置投料开车,以及正和、东方华龙、胜星、亚通、利津、华星、京博、盘锦浩业等炼厂,均报出在建催化重整装置投产的计划。

初步估计到2017年年底,国内民营炼厂新增重整装置产能将超过900万吨,民营炼厂重整装置总产能亦将突破2000万吨/年。

三、地炼重整产能仍将扩张

  公开数据显示,地炼重整装置能力不一,大则140万吨/年,小则20万吨/年,而随着油品升级的加速,规模较小的炼厂装置仍存扩能的可能。另据了解,2018-2019年期间山东地区仍有较多重整项目在建,在建产能合计约为1180万吨。


四、重整装置产能大增的原因

首先,为应对油品升级带来的市场需求,企业的加工工艺的改造和延伸成了当务之急。而重整装置能够生产优质的高辛烷值汽油组分,这在降低炼厂对进口混芳的依赖,以及应对未来油品升级压力方面,均具有重要意义。

其次,2015年之后,随着进口原油使用权放开,地方炼厂原料供应格局出现显著变化,原料轻质化导致直馏石脑油产量大幅增加,为山东地炼大量催化重整项目上马提供先决条件。

第三,产能过剩下利润水平不高,使得炼厂加大的对新建装置的效益考评。根据公开的理论利润数据显示,在2015年-2016年期间,重整装置平均利润约为757元/吨,以100万吨重整装置为例(总投产约为8-9亿元),年利润总额约在7亿元,一年左右其所投产重整装置就可实现回本。因此,利润成为了炼厂上马重整装置另一大驱动因素。

第四,从市场环境看,目前我国炼油行业产能过剩的问题依然严峻,地炼开发化工领域的已势在必行。而重整装置能够产生重要的石油化工原料,如轻质芳烃(苯、甲苯、二甲苯),可以为企业延伸下游化工产品链打下良好基础。

五、总结

尽管重整装置看似成了地炼在未来发展的救命装置,但不过忽视的问题也随之出现。

我们知道重整装置的原料主要包括:直馏石脑油、加氢精制石脑油、加氢裂化石脑油、煤制石脑油等,而石脑油在国内供应不足的现象较为明显。

未来2年,随着山东地方炼厂重整产能爆发,新增催化重整装置产能约1280万吨/年,年均增幅高达50%。大量重整装在相同时间、相对集中区域密集建设,市场竞争环境将急剧恶化,原料供应问题首当其冲。

因此如何布局未来,将成为各炼厂不得不面对的问题。


11-02

2017

敲黑板:今晚24时油价要涨啦,速速给爱车加油吧


据找油网落实,自201711224时起,国内汽、柴油价格每吨均提高150元。测算到零售价格每升涨幅分别为:89#汽油0.11元,92#汽油0.12元,95#汽油0.13元,0#柴油0.13元。进入本轮计价周期以来,受国际原油持续震荡上行的影响,按照现行成品油定价机制“十个工作日一调”原则,今日国内油价上调窗口打开。

 

减产及美国库存下滑等利好,本轮周期内国际原油震荡走高

在本轮计价周期内,沙特表态称将尽一切努力使全球原油库存回归五年均值水平,OPEC产油国讨论延长减产及到期退出战略,且美国油品库存下滑,诸多利好提振下,国际原油维持震荡上行趋势,其中布伦特已经突破60美元/桶大关。

截至111日,WTI 12月原油期货合约收盘至54.30美元/桶,布伦特1月原油期货合约收盘至60.49美元/桶,本轮周期内涨幅双双超过6%

油价上调之后出行成本增加

按照本轮国内92#汽油和0#柴油分别涨0.12/升、0.13/升来算,调价政策落实后,成品油终端消费者出行的用油成本将增加。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将多花6元。

从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2017111624时)开启之前,消费者用油成本将增加12元左右;物流行业柴油车用油成本增加较为明显,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本将增加近250元。

 

汽柴油零售价与年初相比每吨涨100

截至目前,今年以来我国成品油零售价共兑现了9次上调,6次下调,以及6次搁浅。涨跌相抵之后汽柴油累计涨100/吨。与年初相比,终端消费者用油成本整体小幅上升。

零售下个周期仍以上调预期开局

尽管地缘变动影响减弱,之前被迫中断的伊拉克原油产量将陆续提升,而且市场对于延长减产的消息已经部分提前消化。不过在1130日维也纳会议之前产油国或将继续发布消息,故预计短期内国际原油维持高位波动的可能性较大。

进入新的计价周期,由于前期原油整体上扬,因此变化率将以正向开端,成品油对应上调幅度在80/吨附近,后期若原油高位波动,变化率也将随之正值内变化。找油网预计,下个调价窗口期(111624时)零售价有望继续上调。

11-01

2017

从今天开始这种油就不让卖了,后期柴油批发或再涨至限价


11月1日,全国普通柴油正式升级至国五标准,标志着柴油正式跟国五以下标准告别。自此,我国柴油形成以下局面:普通柴油与车用柴油在全国范围内双双执行国五标准,此外,京津冀及周边地区“2+26”城市已经禁售普柴,车用柴油执行国六标准。

10月31日发改委官网正式下发《关于全国全面供应硫含量不大于10ppm的普通柴油的公告》。为贯彻落实《政府工作报告》《国务院关于印发大气污染防治行动计划的通知》(国发〔2013〕37号)和国务院第90次常务会议有关要求和部署,加快推进成品油质量升级,改善空气质量,经国务院同意,国家发展改革委员会网站发布《关于全国全面供应硫含量不大于10ppm的普通柴油的公告》2017年第15号。

《公告》中要求,一、严格按时供油。2017年11月1日起,全国全面供应硫含量不大于10ppm的普通柴油,同时停止国内销售硫含量大于10ppm的普通柴油。京津冀及周边地区“2+26”城市按照《关于做好“2+26”城市提前供应国六标准油品有关工作的通知》(发改办能源〔2017〕965号)有关要求执行。二、保障油品质量。三、规范油品标示。四、加强有效监管。

2017年的油品质量升级任务一览

日期

车用柴油/汽油

普通柴油

2017年1月1日

全国范围柴/汽油由国四升级至国五

仍执行国三标准

2017年7月1日

执行国五标准

全国范围内由国三升级至国四

2017年10月1日

京津冀“2+26”城市车用柴/汽油由国五升级至国六,其余省市执行国五标准

全国范围内执行国四标准,京津冀“2+26”城市停售

2017年11月1日

“2+26”执行国六,其余执行国五

全国范围内由国四升级至国五,“2+26”城市停售

国五普柴/车柴的批发与零售限价有可能一致。之前国四普柴与国五车柴的零售限价的每升价差仅有0.13-0.14元,今日普柴由国四升级国五之后,零售限价预计也要随之上调一毛多点,因此国五普柴与国五车柴的批发与零售限价很可能一致。不过,目前各省物价局尚未下发国五普柴的指导零售限价。

预计柴油批发价在11月将继续涨涨涨12月面临压力。在下半年柴油密集升级的影响下,柴油资源供应出现局部性的偏紧情况,新华社石油价格系统发布的库存数据显示, 7、8、9月份的柴油库存已经连续下降。进入11月份,主营的西北、东北炼厂将全力生产-10#柴油资源,因此11月份资源偏紧仍是柴油市场的主旋律,12月份该局面或有所缓解。此外,在天气大幅降温之前,基础建设等都在加快进度,柴油的资源消耗速度较快,因此11月份的柴油需求表现尚可,而12月份之后进入深冬,气温骤降之下户外项目陆续停工,柴油的终端需求将进入淡季。与此同时,维也纳峰会将在11月30日召开,围绕冻产协议达成的新闻有可能对市场继续形成支撑,原油有望保持高位震荡。整体来看,11月份市场基本全是利好,将支撑柴油批发价格继续涨涨涨,并有可能再度涨至最高限价,而12月份行情则存在高位回落的风险。