06-26

2018

如约而至的增产,濒临失控的油价

174届OPEC大会于6月22日在维也纳如约召开,近一个月以来主宰油价走势,炒作得沸沸扬扬的增产协议终于落下注脚,以沙特为首的OPEC国家和以俄罗斯为首的非OPEC产油国一致同意,自7月1日起到2018年底,“OPEC12个成员国将把整体减产水平恢复到100%”,而在今年5月,OPEC减产水平还高达154%,这意味着OPEC+理论上将在下半年内释放约100万桶/日的产能。

暴跌和反弹

在今年5月2日,沙特能源部长法力赫还仍在对外界释放“产油国将保持限产直至今年底”的消息,但仅仅经过短短一周,5月8日美国宣布退出伊核协议之后,沙特马上暗示将增产以弥补市场供应短缺。随后的一个月内,关于放松冻产协议的消息一直不绝于耳,尤其是5月24日,在圣彼得堡经济论坛上,俄罗斯能源部长诺瓦克明确指出将在6月的OPEC会议上讨论增产问题,甚至提出增产130-150万桶/日的方案。受此消息影响,5月24日、5月25日、5月28日三个交易日内WTI原油由最高72.00美元暴跌6.20美元或8.61%至最低65.80美元,BRT原油由最高79.78美元暴跌5.25美元或6.58%至最低74.53美元,给之前受美国退出伊朗核协议影响持续升温的油价迎头浇了一盆冷水。在随后的19个交易日内,包括SC原油在内的三大原油均维持窄幅震荡走势,直到6月22日增产100万桶的协议落定,油价再度陷入疯狂,此前超跌的WTI原油单日报复性上涨5.29%至69.28美元,BRT原油单日上涨2.90%至75.53美元,原油多头尽管还未能完全收复失地,但失控的涨势似乎还未停止。

增产了,油价却涨了?

此次大会达成的增产协议名义增产100万桶/天,但据OPEC重要成员国伊朗、伊拉克和尼日利亚油长估计,实际增产数量可能无法达到100万桶,而是约为70-80万桶,因为包括委内瑞拉在内的一些国家并没有增产能力。这一实际增产数量与俄罗斯提出的最高130-150万桶的数量相去甚远,市场对前月过度反应的下跌做出了报复性的回应。此前,市场担心增产会令产油国之间的冻产联盟分崩离析,多头信心的动摇助长了油价的跌势。然而此次会议结束后,俄罗斯能源部长诺瓦克表示,OPEC和俄罗斯已经在计划签订2019年新的冻产协议,沙特能源部长法力赫也表示已经邀请俄罗斯任OPEC观察员,这似乎意味着一个包括14个OPEC产油国和10个非OPEC产油国的“超级OPEC”的雏形正在形成,这一巨无霸联盟的产量占到全球的55%,储量则是全球已知储量的80%。双方的友好举动打消了此前市场的疑虑,促进了油价的迅猛反弹。

下半年还会涨吗?

沙特此前表示,全球原油的供需在4月已经达到平衡,而在下半年,由于委内瑞拉局势的进一步恶化和伊朗遭受的制裁,全球原油面临着170万桶/日的供需缺口。6月24日,沙特能源部长法力赫表示,“将果断采取行动稳定油价走势,原油实际增产量将更接近100万桶/日”。即便如此,下半年原油仍然很可能处于供需紧平衡的状态中,油价将会温和而坚定地上涨。今年9月,OPEC和俄罗斯将会再次召开会议,以讨论增产的效果和下一步的计划。

06-25

2018

今晚油价兑现年内最小跌幅 下一轮有望迎来上调

今晚全国油价将迎来“二连跌”,据找油网落实,自6月25日24时起,国内柴油价格每吨同步下降55元,测算到每升降幅分别为:92#汽油0.04元,95#汽油0.05元,0#柴油0.05元,是2018年以来兑现的最小跌幅。进入本轮计价周期以来,国际原油震荡下行为主,国内变化率负值内小幅拉宽,尽管最后工作日原油收盘暴涨,但最终难以逆转压线下调命运。

减产会议左右市场  本周期内原油跌后反弹

本轮计价周期内,尽管伊朗和委内瑞拉的原油供应预计将会中断,以及美国原油库存和成品油下降等因素对油价形成了提振作用,但市场预期欧佩克将在22日召开的维也纳会议上作出提高原油产量的决定、美国原油日产量维持较大幅度增长等利空因素明显打压油价,令国际原油呈现整体震荡下行的趋势,尤其是布伦特跌幅较大。但欧佩克(OPEC)于6月22日减产会议上决定,将于7月1日起实质增产70万桶/日,低于预期的100万桶/日,并将竭尽全力达成100%的减产执行率,支撑油价收盘暴涨。6月22日,WTI收盘68.58美元/桶,布伦特收盘75.55美元/桶。

2018年以来共兑现“7涨4跌”  较年初相比汽柴油每升提高不足5毛钱

如上图所示,2018至今我国成品油零售价共计兑现11次调价,分别为7次上调、4次下调(排除5月1日因增值税降低汽柴油每吨最分别降低75元和65元),汽、柴油涨跌相抵之后累计分别上涨610、585元/吨,即年初以来汽柴油零售价格每升提高了不到5毛钱,目前私家车加满一箱油比年初要多花约23.5元

本轮降幅较小  对终端出行成本影响甚微

按照本轮国内92#汽油和0#柴油分别降0.04、0.05元/升来算,由于降幅较小,因此调价政策落实后成品油终端消费者出行的用油成本减少甚微。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将少花2元钱。

从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2018年7月9日24时)开启之前,消费者用油成本较目前将节省4元左右;就物流行业柴油车而言,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本较目前将减少95元。

后期原油或震荡上涨  下一轮成品油零售价有望上调

就后期原油走势来看,由于OPEC增产力度较弱,缓解了市场对于大幅度增产的担忧情绪,另外,多头持仓数量增加,目前的多空比为6.5:1,尽管明显低于之前4月的14:1,但这是8以来净多头头寸的受此反转,多头强势回归预计将支撑国际原油价格继续看涨,中间或穿插短期的修正行情整体来看新一轮周期内国际原油或震荡上涨,另据找油网测算,新一轮计价周期第一个工作日变化率或以正值小幅度开启,而后期原油有望上扬,变化率料随之正值扩大,因此下一轮成品油调价窗口(7月9日24时)有望兑现上调。

06-22

2018

6月下旬柴油市场下跌仍是主旋律

6月份以来,国际原油窄幅震荡下行,国内成品油市场5相比整体弱势小幅下滑,交投氛围较为清淡。市场观望心态较浓,规避操作风险市场谨慎看空大部分客户都是按需采购,对于6下旬的市场行情贸易商普遍不太看好。

原油将持续利空

截至6 20 日, WTI 油价报收66.22美元/桶,较53167.04 美元/桶跌0.82美元/桶,跌幅1.22%Brent 原油报收74.74美元/桶,较53177.59 美元/桶跌2.85 美元/桶,跌幅3.67%找油网分析,在美联储加息之后,全球各国家和地区的中央银行均有可能不同程度的跟随加息,全球金融市场的流动性均会有一定的缩减,这对于以原油为代表的大宗商品是一个长期持续的利空消息。此外,OPEC将于622日举行会议,增产问题悬而未决。预计6下旬国际原油仍有震荡下行的趋势。

国内供应量将进一步增加

目前国内主营炼厂原油加工量回涨,近期国内主营单位开工率有所回升,截至2018 6 20 日,国内主营炼厂开工负荷为78.01%,较5上涨3.1个百分点。同时近期镇海炼化也会结束检修,预计6下旬国内主营炼厂平均开工负荷将会继续回升,国内柴油供应仍将充足。地方炼厂方面,截至620日,地方炼厂一次常减压装置平均开工负荷为63.24%,与五月底基本持平且近期暂无炼厂常减压装置进行开工或停工。截至620日,前期降低开工负荷的东营、淄博、滨州、潍坊等炼厂均恢复正常生产。受此提振,地方炼厂一次常减压开工负荷大幅反弹,预计6月下旬地方炼厂开工率将进一步上升。预计主营和地方炼厂6下旬产量增加,柴油供应量会有所上升。

基建、物流运输等需求减少

市场观望心态较浓,为规避操作风险市场谨慎看空,贸易商对后市普遍看平或看空,贸易商和终端需求疲软,基本多是按需采购,市场成交不畅。此外,北方麦收接近尾声,而南方普遍迎来梅雨季节,基建、物流运输等需求减少。找油网调研,上海地区物流中转率较5月下降8百分点左右因此6下旬终端刚需或会持续下滑从而进一步打压油价。

各地成交价格普遍下滑

以华东地区为例,上海地区近期市场成交价普遍6480/吨左右,浙江地区市场成交价在6600/吨左右,江苏地区普遍成交价在6550/吨左右,5月底普遍下跌100-200/吨左右,跌幅1.8%-2.9%以上海地区为例,5月下旬主营报价与市场价相差超过300/吨,而步入6月以来,价差在逐步减小,原因或在于主营挂牌跌价,且终端需求仍有一定的支撑预计6下旬主营报价和市场成交价的价差或维持在100-150/吨左右。

后市来看由于非OPEC成员国可能产量会增加,美国原油产量持续增加,6下旬预计原油价格仍会持续震荡下跌。成品油市场方面,主营和地方炼厂产量或会增加导致供应量增多,而贸易商和终端需求疲软,多是按需采购,且北方麦收接近尾声,南方普遍迎来梅雨季节,基建、物流运输等需求减少,因此6月下旬预计柴油市场或以跌为主预计跌幅50/吨左右。

 

06-21

2018

沙特、俄罗斯能否主导近期原油价格走势?

市场观望情绪浓厚    油价震荡盘整

全球石油市场的一次盛会——OPEC会议即将召开,本次会议或许是这几年来讨论最激烈、达成协议最棘手的一次会议,因此近期投资者心态更加趋于谨慎观望,国际原油步入震荡盘整状态,走势更加扑朔迷离。

根据找油网监测数据显示,近两个月的时间内,WTI与布伦特原油期货价格走势波折,其中受美国石油钻井数量持续攀升并刷新四年来高位的影响,WTI原油期货的高低价差达到7.51美元/桶;而在OPEC原油产量数据利好以及中东部分产油国减产等因素提振,布伦特原油期货原油的高低价差则为6.67美元/桶,震荡幅度相对较小。

沙特、俄罗斯增产言论或打压短期油价

在会议召开前,沙特与俄罗斯已经传出主张原油增产言论,其中沙特主张增产的重要因素是OPEC部分成员国减产导致组织的整体产量下降至低位,俄罗斯方面随着油价的回升,国内经济状态明显好转。而两国均表示目前石油供需状态趋于平衡,是增加石油产量的重要时机,建议自下半年开始增加100万桶/日。

而从OPEC最新公布的月报数据上来看,受到不同因素的影响,5月份委内瑞拉减产4.2万桶/日,尼日利亚减产5.3万吨/日,利比亚减产2.4万桶/日……而5月份OPEC原油产量为3187.4万桶/日,较限产线325062.6万桶/日。此外,伊朗后期将面临来自美国方面的“制裁”,也存在着减产预期。

可以看出,在以上种种减产和限产基调影响下,寻找时机增产的想法也是产油大国经过了深思熟虑的。单纯从这一个事件的后续影响来看,如果沙特、俄罗斯最终促成会议达成增产100万桶/日的协议,但采取相对温和的方式执行的话,则国际原油整体供应量增加有限,增产协议将无法致使原油价格出现大幅下挫的走势,短期原油价格或以小幅度下修为主;但如果产油国在实际操作中继续任性扩大增产数量,则原油有望在中长期出现持续震荡下跌的情况。

供需逐步平衡    油价中长期走势乐观

需要注意的是,除去沙特之外,OPEC其它产油大国,例如排名第二和第三的伊拉克和伊朗对实施增产计划并不感冒,OPEC成员国之间的意见分歧相当明显。我们也可以联想到,之前不久的美国“单方面”退出伊核协议,其它盟国并不支持,美国本土方面也给出制裁缓冲时间,致使这一事件无法持续发酵到影响原油价格的持续上涨。小编预计这两个事件或将存在异曲同工之效。

另外,虽然美国能源信息署统计显示,2018年美国页岩油产量或将再创年度高点,录得1079万桶/日的水平。但是全球石油库存处于近五年以来的低位,加之三季度全球石油需求步入旺季,消费量将明显上升,因此从供需基本面来看,在全球原油供需趋于平衡,且三季度存在供不应求预期的情况下,预计增产协议即使最终达成,短期内原油跌幅难超过5美元/桶,美布两油分别跌破60/70美元大关的概率极小。中长期在持续增长的需求支撑下,预计原油整体走势将偏上行。

 

06-20

2018

新能源电动车替换燃油车未来两年暂不会对柴油市场产生较大冲击

新能源电动车的推广早在2009年就开始启动,时年1月份我国开始启动新能源汽车“十城千辆”的推广工程,截止到2017 年中国市场电动汽车销量达58万台,增速高达72%,中国的电动汽车保有量更是突破100万台。随着新能源电动车的普及和发展,其应用领域也越来越广。529日晚间,京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东发文称,将用1年时间把进出京津翼的所有物流车全部替换成电动货车,其他城市也在陆续更换中。京东也一举措也使得电动车替换燃油车攻坚战全面打响,而目前国内物流运输行业仍是多以燃油特别是柴油车为主,在电动车大量普及和推广的背景下,柴油车前景如何?找油网综合调查了部分省份的数据来解读和分析一下。

 

主要省份新能源电动车替换柴油车情况

省市地区

新能源电动车替换柴油车情况

替换时间(年份)

柴油车每年柴油大约用量(万吨)

该地区每年柴油消费量(万吨)

山东

2014113日,山东省人民政府办公厅下发《关于加快新能源汽车推广应用的实施意见》,抓好重点领域推广应用及加快充电设施建设,加大新能源汽车推广应用力度,制定机动车更新计划,今后新增或更新车辆都要有一定比重的新能源汽车,并逐年提高比重。

2010年前

500

1300

浙江

任务:新建集中式充换电站800座以上、分散式充电桩21万个以上,具备满足23万辆以上电动汽车充电需求的能力。杭州、宁波、浙江、绍兴、湖州、温州等均出台《新能源汽车推广应用财政补助办法》。

2016-2020

290

980

上海

2016329日,上海市交通委、市公安局交警总队联合出台了《关于支持本市新能源货运车推广应用的通知》。海公安交管部门先期向纯电动货运车发放3000多张《货运汽车通行证》,凭借通行证才可以在除标有“禁止货运车通行”等标志的市区内其他地方自由通行。

200

550

广东

2016328日,广东省政府网站正式公布了《广东省人民政府办公厅关于加快新能源汽车推广应用的实施意见》,意见明确到2020年,广东省新能源汽车推广应用累计超25万辆,其中私人乘用车领域新能源汽车推广应用量超20万辆。广东省新能源公交车保有量占全部公交车比例超75%,其中纯电动公交车占比超65%

2016-2020

550

1580

江苏

2017829日南京市政府办公厅下发《南京市“十三五”新能源汽车推广应用实施方案》,政府引领,市场主导。进一步完善新能源汽车推广应用支持政策,以公交车新能源化和大力推进分时租赁、物流等公共服务领域应用为示范,引导家庭和社会各领域逐步扩大新能源汽车应用。

2016-2020

250

800

陕西

截至2017年底,全省累计推广新能源汽车24720辆(公交车替换推广4796辆,出租车推广410辆,物流车推广5447辆,团体客车1677辆,私人领域推广13431辆),政府要求新建停车场及小区预留充电设施接口,解决新能源汽车充电桩不足问题,助力新能源汽车推广和产业发展。预计2019年底陕西公交车和出租车全部替换为新能源电车。

2017-2019

180

550

我们重点分析了柴油消费量较高的省份地区,通过比较发现,在柴油消费量较高的省份如山东、广东、浙江等对新能源电动车的推广和应用有一系列的相关鼓励和补贴政策,在被调查的山东、浙江、上海、江苏等省份和地区中,每年柴油车柴油需求量基本上占到该地区柴油消费总量的30%-40%,如果一旦新能源电动车普及开来,将对柴油消费市场带来一定冲击,下面我们就从消费量上来看一下对柴油市场产生的影响。

2017年中国柴油消费量为16794万吨,同比增长2.0%,增速较上年回升7个百分点,增速达2012年以来的最高水平。中国工业生产回升、煤炭运输回暖、快递物流高速增长,拉动柴油消费重归正增长。从对柴油消费市场结构细分来看,交通运输、仓储和邮政领域是柴油行业消费量最大的一个领域,占比约在64.3%,其次是工业用油,约占9.4%。除了汽油外,柴油在交通运输、仓储和邮政领域的用量约占到40%左右,即每年约有4300万吨用量。近几年来,随着我国汽车用柴油的逐渐减少以及传统工业发展用柴油的不利发展,上述两大市场需求量增幅下降;反而在生活消费领域和农业等领域的消费情况有所好转。

 

新能源电动车未来变化及柴油消费量影响预测

从以上分析数据可以看出,2028年前后将是新能源电动车推广和应用发展的快速增长时期,预计到2028年中国新能源乘用车销量将达到1000万辆左右,约占到乘用车总销售量的35%左右,2028年后新能源电动车乘用车销量增速将放缓,2028年将会是市场的一个转折点。新能源电动车在环保的同时给人们提供了便利,政府也做出相关补贴政策,这使得用户在一定程度上减少了柴油的使用,但是柴油车的数量大,短时间内不会完全取代柴油车的使用。而且柴油的消耗量主要产生在大型车辆,而新能源电动汽车相比大型使用柴油的货车,动力不足,以及长途车辆充电时间长,充电设施少等问题。预测短期内对柴油货车的市场没有影响。

 

2020年之前新能源市场预计不会发生太大变化,十三五是布局期,“十四五”后新能源各方面政策和推进将会提速,新能源行业发展进入提速期,而2025-2030年将会进入质变期,建议利用十四五到来前的两年做好提速的准备。新能源电动车将会对物流业运输较为集中且柴油消费量较大的省份产生较大冲击,如华东、华南以及华北部分省份,在影响还未完全凸显时,建议加强上述地区客户的开发和联系,稳定住客户资源;另外新能源电动汽车普及推广多在一二线城市,反而三至五线城市及偏远地区相对来说推进较慢,建议我们近两年可以重点发展三线至五线及偏远地区城市燃油车用户。