10-09

2018

西北地区成品油节后能否实现“四连涨”?

2018年以来,受到国际原油价格波动的影响,国内成品油价格已经出现了12次上涨,7次下跌,1次搁浅的情况,据统计截止930日调价后,成品油价格累计上调已经超过1200/吨。国庆节期间国际油价更是创出4年来的新高,突破85美元/桶。在全球股市大跌,产油国增产预期增强后,国际油价有所回落。

政策面利好市场,9月份国内成品油零售指导价经历两次上调。西北主营纷纷跟随限价上调,各地汽柴油价格几乎逼近或达到当地最高批发限价,仅陕西地区下旬价格有所回落,当地中石化柴油报价下调50元/吨至7880元/吨,中石油下调50元/吨至7950元/吨,而延长集团报价则下调100元/吨至7900元/吨,9月下旬后当地市场柴油一直处于稳价状态。这是因为虽然时间处于“金九银十”传统需求旺季,但受到大气污染治理影响,柴油终端需求不足,气温下降,汽车空调油耗降低,汽油终端需求亦增长乏力。加之高价压力下,贸易商库存在中高位,主营批发出货清淡。下旬,因中秋及国庆假期高速限行,加之原油上涨传送利好,贸易商看好后市,在节前储备节假日柴油囤货,以供假期销售。

108日是收假后的第一个工作日,据找油网资讯期货中心了解,西北地区主营单位汽柴油纷纷响应假期原油上涨行情,调高批发价格,上涨幅度在50-250元/吨;陕西延长集团各销售处也在10月2日将柴油批发价格上调150元/吨。当前西北地区92#汽油价格在9120-10028元/吨,0#柴油价格在8080-8435元/吨。与此同时,山东地炼成品油价格也有上涨,部分炼厂报价上调150-300元/吨.现进入10月,国庆假期也已经结束,高速限行解除,贸易商普遍看好后市,下游虽有补货,但在高价压力下,终端多小单谨慎操作。

    后市来看,一方面,国际油价或继续维持高位震荡趋势,带动主营单位价格走高;另一方面,“金九银十”这个成品油需求传统旺季的中后期,需求还是较为稳定,加上即将进入冬季,工地、基建等用油行业或会加快开工等都在支撑着汽柴油市场。

下次油价调整时间在101924时,就目前找油网测算,截止108日,原油变化率为6.08%,对应调整幅度为264/吨,这并不能表明下一次调价会实现“四连涨”,因为还有9个工作日,原油变化趋势不确定。而且10月份的工作日较之前月份少,主营方面或为了完成任务做促销。因此,不排除10月中下旬会出现主营单位整理或者小幅回调的可能,但鉴于目前原油不断创新高的表现和下游市场需求仍有强力支撑,预计成品油“四连涨”概率仍较大。

10-08

2018

8000已至,8500还远吗?

回顾9月,成品油市场涨势凶猛,全国柴油均价已站稳8000/吨这道关口,而与国内现货涨势遥相呼应的是布伦特原油“趁着”大家为国庆生之际,开挂式的一度突破了85美元,让曾经一度坚挺的80美元这道关口也离我们远去。正是因为国庆假期,我们躲过了由于原油暴涨带来的现货涨价,近一周地方炼厂报价普遍以稳价为主,但这也为节后可能出现的价格波动埋下伏笔。8000/吨的油价对于国内市场来说实属高位,而每到油价站在整数关口,或者遇到类似国庆这样的节点,我们都会考虑油价会否出现转折的问题。那么,国庆之后面对8000/吨的高油价,市场价格会出现转折下调还是接续上涨呢? 虽不能就此断言,但目前掌握的数据几乎都是对油价产生支撑的因素,所以,油价继续上涨在理论上是合理的。

 

首先,原油方面。从7月的价格上涨开始,大家都有国内油价与国际原油的相关性不高的感觉,似乎我们在分析国内现货的时候已经不用考虑原油价格的因素了。而其实呢,说与国际原油相关性不高的说法是不准确的,应该是与国际原油降价周期的相关性不高,国际原油的每一个涨价周期的步伐可都是与国内现货基本一致的。国际原油近期涨势惊人,且由于国际局势的不稳定仍然会进一步抬高国际油价,所以国际原油价格的变动很可能会成为接下来一个月国内现货最重要的支撑因素之一。

 

其次,需求方面。虽然由于各个行业十一之前的集中备货已经透支了部分10月的运力,导致十月份运输方面的柴油需求会淡于九月中下旬,但是由于“双十一”等原因,10月的整体运输量仍然会高于全年的平均水品。并且根据找油网资讯中心对各地终端的调研结果来看,很多省市的大型基建工程都在下半年动工,又将成为“银十”柴油需求端的一股重要力量。

 

再次,发票方面。从本轮涨价始于票改政策的严格推行可以看出,发票问题逐渐成为影响成品油价格的关键因素,近几个月,不论是地方炼厂还是终端用户都面临着新税改带来的开票问题。而根据资讯中心对地方炼厂的调研结果,发票问题对生产端产生的影响已经尤为突出,并可能在年底产生更大的作用,且由于年底终端市场对成品油发票需求的暴增,发票紧缺势必成为油价难以下调的重要原因。

最后,市场心理。如图所示,近几年的销售价格,都是在12月以后才出现由涨转跌的价格拐点,原因是市场的参与者在销售心理和习惯上都不希望年前几个月的油价一直处于下跌的行情,长时间的降价周期即会打乱备货节奏又破坏了市场的成交氛围。所以,行业的生产者和其他市场参与者,都会在规律性的销售周期上产生惯性心理,试图将整个行业的利润推向最大化。

 

所以,综上所述,无论是市场参与者的主观意愿,还是影响价格走势的客观条件,都将支撑起目前看似不太合理的高油价。笔者在此做大胆预测,只要国际原油价格不会出现连续暴跌而对国内现货价格产生暴力下拉的情况,相信国内成品油主营报价会出现8500/吨的新高价格,并可能会出现全国大范围突破8500/吨的壮观场面。届时,笔者将与各位共同见证。

09-30

2018

今晚油价兑现年内第十二涨 十一假期出行成本又增加

据找油网测算,自2018年9月30日24时起,国内汽、柴油价格每吨约上涨240元和230元,折合到零售价格每升涨幅分别为:92#汽油0.18元,0#柴油0.20元。进入本轮计价周期以来,国际原油市场涨强势,变化率在正值范围内拉大,按照现行成品油定价机制“十个工作日一调”原则,今晚国内油价将兑现年内第十二次上调,迎来本月三连涨

本轮周期内国际原油涨势强劲

在本轮计价周期内,国际原油涨势强劲。美国原油库存连续四周下滑,对国际油价带来强有力支撑,同时沙特、俄罗斯放弃增产,导致原油缺口继续扩大,国际油价不断推高截止9月28日,WTI收盘73.25美元/桶,布伦特收盘82.72美元/桶。

2018年国际原油WTI与Brent价格走势

十一假期出行成本又将增加

按照本轮国内92#汽油和0#柴油分别涨0.18、0.20元/升来算,调价政策落实后,成品油终端消费者出行的用油成本将随之增加。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将多花9元。

从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2018年10月19日24时)开启之前,消费者用油成本将增加约24元左右;物流行业柴油车用油成本增加明显一点,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本将增加近507元。

2018年以来终端用油成本不断增加

2018年成品油调价窗口兑现幅度

2018年以来,国内成品油共经历了12次上调,7次下调(含5月1日因消费税下降油价下调),1次搁浅。综合涨跌相抵来看,2018年汽油总计上调1265元/吨,柴油总计上调1225元/吨,目前来看终端消费者用油成本较2017年年底大幅增加。


国内主营、地炼价格走势分化 

    本轮调价周期内,国内汽柴油批发市场主营和地炼分别呈现了上涨和下跌的分化走势以山东市场为例,2018年9月17日国内主营柴油批发价格在8020元/吨,截止到9月29日,批发价格连续上涨至8110元/吨,整体涨幅1.12%;而地炼价格在本轮周期内呈现了震荡下行的走势,据找油网监测,2018年9月17日地炼综合价格为7828元/吨,截止到9月29日地炼综合价格下跌至7739元/吨,整体下跌了89元。分析主要原因:1、本轮处在国内传统的销售旺季期间,工矿基建等开工率提升,对柴油的需求不断增强,国内主营价格不断被推涨,同时当前主营的外采成本较高,对当前的高位价格也有一定支撑;2、地炼企业近期开工率较高,9月份以来库存不断上涨,加上中秋小长假前后炼厂对市场走势看不明朗,多稳价或降低价格来释放库存。

山东地区0#国VI主营和地炼柴油批发价格走势

下一轮调价窗口将于2018年101924时开启,就原油市场来看,近期原油市场利多因素仍占优势10月之前难有大幅下跌,预计下一轮成品油调价窗口(101924时)不乏有继续连涨的可能


09-27

2018

柴油持续看涨还是套利离场?

    中秋节后,随着特朗普政府对伊朗制裁力度有增无减、OPEC会议对进一步增产协议的搁浅及各国对伊朗石油市场逐步瓜分因素影响,油市先前的供需平衡被打破,市场担忧供应收缩从而推动国际油价大幅上涨并创4年新高,WTI涨破71美元/桶,布伦特涨破80美元/桶。但值得注意的是,本次国际原油的大涨并未直接带动国内柴油市场的积极响应,地方炼厂及部分地区主营单位价格多以稳价为主,少许地方炼厂甚至出现了价格下调的动作。柴油价格与国际原油价格近期虽然相关性逐渐降低,但此前也较少出现原油大涨柴油稳或降的局面,从而导致市场参与者近期频频挠头不知所措,难道是近期价格已到大顶或者为后续的继续上涨储备弹药?小编将通过些许分析来帮助读者更好的分析后市。

    首先,从源头来看,国际油价与国际形势密切相关,自从今年5月份以来,特朗普政府单方面退出伊核协议及对伊朗原油进口国进行制裁等措施提出后,国际油价接连上涨,虽然有沙特等国觊觎伊朗石油因制裁带来的空缺份额,但OPEC内部石油产量为配额制,因此在OPEC内部必然会造成伊朗的强烈反应。但值得注意的是,油价上升对俄罗斯等资源出口国为巨大利好,加之先前特普会或对伊朗石油市场进行进一步瓜分及伊朗外汇储备的逐步见底和11月后对伊制裁的进一步升级,国际油价中期来看存在飙升可能。


    其次,从供需来看,9月份地方炼厂开工率持续走高,自9月初以来山东地炼开工率增长近10%,主营炼厂持续保持超过75%的综合开工率。如果从需求方面来看,9月物流量相较于8月份平均上涨4.37%,9月份物流行业将达到年内高峰,但下半年来看,物流行业仍将维持高位但较9月份有小幅下降。

     

基建与工矿来看,9月份为年内施工面积高点,但受今年环保、土地政策及宏观因素影响,房地产市场增速明显放缓但总量较高。工矿方面,同样受到环保政策影响,工矿开工率达到了历年低位,但开工率逐渐回稳。


因此单从供需来看,目前市场上理论上并不应该出现资源短缺现象,加之原油涨幅远低于柴油现货涨幅,因此可初步推断出本次行情支撑欠佳。

    根据找油网调研,截止中秋节前,全国主营单位销售任务平均完成率超70%,虽然之前有多个月份有欠量压力,但综合欠量较少,加之目前社会贸易单位拿货意愿较差以及库存不高,社会上低价货源相较于往期来说大大减少。主营单位从年初开始定的“保利润”方针执行较好。从公开的三桶油财报来看,综合利润率较去年、前年都有较大提升,部分季度利润率同比甚至出现110%的情况。因此在欠量压力不大的情况下,主营单位主动下调价格动机较弱。因此综合来说后市仍将处于稳中小涨局面,在原油无大涨大跌的情况下,主营单位价格将整体呈挂牌价稳实际成交较大波动的趋势。对于贸易商来说,进入10月份,柴油终端需求较9月份来说有降低风险,后市价格或难以支撑高位,即使主营挂牌价居高不下但优惠力度也有加大风险,目前市场交投气息较为冷淡注定目前市场价格支撑力度较差,建议手上库存量较重的贸易单位进行高位套利操作,将库存维持在保供与保刚需范围内静观其变,目前建议在10月中旬柴油需求再次回暖时进行新一轮建仓。

09-26

2018

国庆节前地炼柴油价格仍有上涨预期

上周国际原油先跌后涨,消息面对地炼油市指引作用较强,地炼柴油价格亦跟随原油波动,但整体波动幅度较窄。周期初,原油大幅下滑、山东连续降雨、国内部分地区对于油品标准检查力度增强、价格高挂令市场操作风险情绪加重……业者谨慎心态加重,中间贸易商及下游用户普遍消库观望,市场几无大单操作,皆按需进货为主,部分炼厂出货受限迅速下调柴油价格;周期末国际油价连续上涨,炼厂借势推价,柴油价格随之上调,但市场观望气氛仍存,成交量明显萎缩,上调幅度较为有限。截至9月21日,地炼0#车柴综合价格为7814元/吨,较9月14日下跌52元/吨,山东地炼柴油产销比均值81%,环比下跌3.57%

  

中秋假期期间,欧美原油休市,地炼成品油市场缺乏明显消息指引;同时假期期间中下游用户补货操作稀少,加之炼厂9月上旬价格偏高的情况持续加剧,实际市场成交阻力偏大,地炼柴油价格呈现下滑走势。中秋假期,利津炼化柴油价格下调100元/吨,垦利石化下调100元/吨,海科石化下调70元/吨,恒源石化下调100元/吨。

后市影响因素分析

1.9月24日,OPEC会议并未就增产作出新的决定,伊朗表示沙特及俄罗斯难以弥补其遭制裁带来的供应缺口,国际油价强劲上涨。WTI 11月原油期货收涨1.30美元,报72.08美元/桶。布伦特11月原油期货收涨2.40美元,报81.20美元/桶,创2014年11月份以来收盘新高。受原油上行支撑,截至9月25日第五个工作日,参考原油品种均价为76.18美元/桶,对应汽柴油价格上调120元/吨,本轮调价窗口为9月30日24时,预计此次零售价兑现上调概率较大,月内有望迎来“三连涨”,消息面对后期市场行情仍有一定支撑。

2. 当前仍处传统需求旺季下,工矿基建等企业开工率提升,柴油需求持续增强,同时国庆将至,10月1日0:00至10月7日24:00禁止危险化学品运输车辆在山东省高速公路上行驶,同时地炼本轮柴油价格下跌后(截至9月25日,地炼柴油价格较9月13日下跌126元/吨),市场可接受度提升,部分下游客户或提前备货。

3. 主营外采成本居高难下,主营部分地区资源供应紧张局面未有明显缓解,有消息称主营在此次地炼价格下跌后计划加大地炼外采量,外采订单亦对地炼市场形成支撑

4. 9月17日上调政策正式落实后,主营单位跟随上涨。加之传统“金九银十”需求旺季及中秋、国庆假期支撑,国内部分地区中石化、中石油柴油价格上涨至当地最高批发限价,地炼此轮降价后跨区套利继续加大。

5. 虽然地炼库存持续上涨,但整体尚在中位以下,炼厂暂无压力,无普遍降价必要。截至9 20 日,山东地炼柴油库存占比17.71%,比上个周期上涨4.28 个百分点。同时终端客户开启节前补货操作,料将进一步减轻炼厂库存压力。

后市预测

短期内,虽然目前下游客户消库观望情绪仍存,不过在原油消息面的支撑下,加之刚性需求持续释放,同时节前补货再度开启。预计国庆节前山东地炼柴油价格或以稳中上涨为主,幅度50-100元/吨。因假期期间炼厂持续生产但出货受限,节后炼厂因库存上升或迎来下调节点。